三季度以来,海外加息持续和俄乌冲突发酵的双重因素抬高能源价格,持续降低市场的风险偏好。同时经济数据显示国内经济复苏的动能仍然较弱,特别是在地产周期下行及疫情的扰动下,企业及私人部门的扩表需求均受到抑制。在以上因素的影响下,叠加5月至6月A股市场的反弹,市场在积累了一定调整动能的情况下,长久期类的权益资产在三季度进入再度调整。特别是部分高景气板块从4月的估值压力的调整逐渐演绎为盈利端预期边际变化的调整。9月15日开始,A股主要股指普遍开始新一轮下跌行情,市场情绪再次明显降温。回顾三季度,上证指数累计下跌11.01%,创业板指下跌18.56%。
债市方面,资产荒格局延续,三季度信用债收益率继续下行,季末有抬升迹象。分月来看,主体AAA的债券收益率7月下旬下行,主体AA 和AA级的债券收益率也于8月中旬下行,季末各等级各期限收益率跟随无风险利率小幅抬升。各等级中票收益率下行幅度较为接近,整体来看,收益率普遍下行30bp左右。期限利差季度中期稍有波动,最终小幅收窄5bp左右。
组合管理层面,本基金在三季度基于对宏观基本面、行业景气度和估值的匹配性,对股票部分做了部分仓位的调节和结构的切换,在控制组合风险上取得了一定的成效。后续仍将坚持稳健审慎原则,力争为持有人获得长期持续的回报。