二季度以来,国内外宏观形势更趋复杂,资本市场波动加剧。海外方面,欧美进入加息周期,同时由于俄乌冲突影响,全球能源类商品的供需结构紧张,能源价格加速上行,通胀压力增大,对货币政策的进一步宽松造成掣肘。同时,国内经济受到疫情复发的冲击,中游制造业密集分布的长三角地区生产节奏骤停。在综上情境下,推动信用扩张的政策频出,如加速专项债发行,加快财政支出,积极上马基建项目建设,放宽各地地产政策,但政策的发力传导较为缓慢。
债券市场在本季度的N型走势,先跌后修复再下跌,也是反映了上述宏观预期的反复。权益市场对能源、地产基建的认可度大幅提振。316金稳委会议召开后,反弹相对偏弱,期间以大盘、低估值领涨,行业上受益于地产政策放松,以房地产为代表的地产领涨。成长股基于分子分母端的双重逻辑受损。3月至4月继续大幅下挫。经过几轮反复下杀,市场对于负面冲击趋于钝化,市场以4月27日为界呈现V型反转,A股从底部不断抬升,上证综指从最低2863点一路回升至6月底突破3300点。
本基金在二季度基于对宏观基本面和政策的理解做了部分仓位的调节和结构的切换,在控制组合风险上取得了一定的效果。债券层面仍坚持高等级信用债的配置原则,在2月份逐步调降久期,采用杠杆套息策略,在4月初逐步回归中性久期配置。