近日贵金属与铜强势上涨，截至5月20日中午12点，伦敦现货黄金在经历前期调整后重回2400美元/盎司并站稳，伦敦现货白银突破32美元/盎司，创近10年来新高，LME铜逼近11000美元/吨，创今年以来新高。
总量维度，美国4月核心CPI环比增速今年以来首次降至0.3%，同比增速从3.5%降至3.4%，，重回缓慢降温趋势。叠加美国4月非农就业数据不及预期，市场对美联储降息的预期提升。受此提振，美元指数周五回落至105下方，美债收益率回落至4.50%下方，估值端对有色金属的压制缓解。
贵金属方面，近期全球地缘政治形势日趋紧张，巴以冲突、伊以冲突等受到广泛关注，叠加近日伊朗、斯洛伐克等国领导人突发事件，地缘格局日趋复杂化，避险情绪抬升，利好贵金属，或造成全球资源品的价值进一步凸显。工业金属方面，Comex铜价4月以来保持对LME铜的溢价。从后续影响来看，COMEX溢价或带动国内及伦敦货源转移的趋势，而国内冶炼厂本就处于冶炼检修高峰期，4月国内有7家冶炼厂进行检修，5月预计将有8家冶炼厂检修，涉及粗炼产能164万吨，供给有减产预期，因此国内铜价或有望受此支撑。而上周地产政策频出，涉及房贷利率、首付比例的调整以及存量房产收储，整体超市场预期，地产修复或带动上游工业金属等需求增长。
中证申万有色金属指数，内涵丰富，覆盖贵金属、基本工业金属等多个子板块，权重分布均衡，有望充分受益于各子板块的主题性机会，或可逢低择机布局。
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