有色板块经历前期调整后回升,金价企稳偏强,铜价维持强势格局。
贵金属在前期调整后持稳,目前伦敦现货黄金基本稳定于2300美元/盎司上方,上周五夜盘一度逼近2380美元/盎司。LME铜重回10000美元/吨上方,截至5月13日在10200美元/吨附近徘徊。
总量维度,美国4月ISM制造业PMI降至49.2重回萎缩区间,新增非农就业人数不及预期,创下23年10月以来的新低,失业率攀升至3.9%。经济和就业市场降温为美联储降息提供依据,受此影响,美国十年期国债利率自4.7%的高点回调,截至5月13日跌破4.5%,对有色金属的压制减弱。
从有色细分板块来看:贵金属方面,本轮黄金牛市的核心驱动因素已转为逆全球化背景下各国去美元化、对实物资产的青睐,美联储降息交易曾阶段性助推贵金属价格但当前已不是核心定价因素。全球地缘政治局势紧张催化避险情绪,进一步助推金价。工业金属方面,当前铜铝等的核心问题或仍在供给端,周期本质还是供给的周期,存在两个明显的特征,即供给端对价格不敏感和边际需求决定价格。以铜为例,由于本轮铜矿资本扩张周期远不及上一轮,铜供给增量有限,而伴随海外新兴经济体的崛起,全球需求有望快速增长,供给端受制于资本开支不足或将对价格不敏感,边际需求将决定价格。因此价格必须完成足够的上涨来满足需求增长,长周期维度看价格空间仍有望进一步打开。
中证申万有色金属指数,内涵丰富,覆盖贵金属、基本工业金属等多个子板块,权重分布均衡,有望充分受益于各子板块的主题性机会,或可逢低择机布局。
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