4月10日，沪深两市震荡下跌，贵金属板块逆势领涨。近期有色金属板块强势爆发，相关各类有色金属价格均表现强劲。截止昨日收盘，沪铜主力合约76800元/吨，沪铝主力合约20505元/吨大关，COMEX黄金收盘价2373.6美元/盎司。（数据来源：choice，历史过往表现不预示未来）
春节节后大盘回暖后，大部分板块都有较好表现，其中表现最好的是有色金属板块。据choice数据显示，2024年2月19日至4月9日，沪深300指数上涨5.01%，上证指数上涨6.37%，有色金属板块上涨27.79%，有色金属指数领先大盘21.42个百分点，领先沪深300指数22.78个百分点，在申万31个一级子行业中排名第1位。
数据来源：Choice，20240219-20240409，历史表现不预示未来
有色金属板块表现较好的原因是什么？后面还会持续吗？今天我们就来聊聊。
01 有色金属上涨原因
有色金属的上涨，背后是多重利好的刺激和催化，原因主要有以下几点：
有色金属作为重要的资源品，与国民经济息息相关。比如以黄金为代表的贵金属，以铜、铝、铅等为代表的工业金属，以锂为代表的稀有金属都属于有色金属的范畴。虽然细分领域不同，但其投资逻辑本质是一样的，即需求增加，价格上涨，之后带动整个板块的盈利预期提升。
首先说需求增加。宏观上看，3月份PMI指数大幅改善，以及今年提出的大规模设备更新，体现出制造业扩张，在经济复苏背景下，对有色金属的需求开始增加。
其次从产业角度看，以铜为例，随着人工智能产业的快速发展，作为数据服务器的重要材料，高速铜缆的需求也在不断增长。市场预计从2023年到2027年高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027年，高速铜缆的出货量预计将达到2000万条。（数据来源：LightCounting、华金证券，数据仅供参考）再比如稀有金属锂、锑等，则受益于新能源车、光伏等产业快速发展，也在持续拉动有色金属的需求。
除了经济扩张，产业需求增加也带来利好。对有色金属板块而言，今年还有一个共同的利好逻辑，那就是美联储或将开启降息周期。美联储降息通常会使美元走弱，而有色金属如黄金、铜、铝等通常以美元计价，这样或进一步刺激包括有色金属在内的上游资源品价格上涨。
这一点，尤其是作为贵金属的黄金，反映更为明显，最近黄金价格持续走高，目前已经突破2370美元/盎司，再创历史新高（数据来源：choice，历史表现不预示未来）。刺激有色金属板块上涨的因素可能还与年报业绩催化、避险情绪等有关。
02 后市怎么看
说完原因，未来，有色金属还会持续走强吗？
海通证券研报分析指出有色金属指数覆盖相当比例的贵金属行业，有望受益金价提振。从以下3方面来看：
经济数据方面，美国劳动力市场仍显韧性：美国3月新增非农就业人数30.3万人，高于前值27万人；失业率3.8%，低于前值3.9%；劳动力参与率62.7%，高于前值62.5%。（数据来源：海通证券研报）
交易层面方面，金价持续新高或带来投机性需求：截至4月2日，COMEX黄金非商业净多头持仓达20.73万张，高于22年至今均值15.89万张。（数据来源：海通证券研报）
避险情绪方面，在美国地震和中东局势持续紧张的态势下，美国恐慌指数有所提升，金价或因此受益。有色金属指数覆盖相当比例的贵金属行业，有望受益金价提振。
最后和大家分享下南方基金的观点，南方基金指数投资部认为一方面，美联储主席鲍威尔在国会听证会表示年内适当时点或降息，随后召开的3月美联储议息会议整体偏鸽派，最新点阵图显示年内或降息75个基点，铜铝等有色金属获一定的金融属性支撑。
另一方面，中美3月制造业PMI超预期回升，投资者对全球经济复苏预期乐观，叠加清明节前中美领导人通话，清明节期间耶伦访华，中美高层保持正常沟通提振宏观乐观预期。整体来看，经济复苏预期，叠加供应端扰动，铜铝有望引领有色金属进一步向好。
另外二季度是国内有色金属的传统消费旺季，经济数据改善带来的复苏预期较为乐观，供应端收缩的预期也还在，并且当下并不能证伪。当前宏观政策面乐观预期，叠加资金持续堆积可能驱动有色金属价格短期进一步快速冲高，但也需要谨防国内旺季需求不及预期带来的回调风险，但中长期供需偏紧格局下价格有支撑，回调或可考虑逢低择机配置。
源自：南南说理财
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$南方中证申万有色金属ETF发起联接A(OTCFUND|004432)$$南方中证申万有色金属ETF发起联接C(OTCFUND|004433)$$南方中证申万有色金属ETF发起联接E(OTCFUND|010990)$$南方中证申万有色金属ETF发起联接I(OTCFUND|021021)$$南方金ETF联接C(OTCFUND|018392)$
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