隔夜国际金、铜等品种大跌，或因欧元区的降息预期相较美联储的货币政策更为明确，导致美元指数回升，金、铜等反应激烈。前期受益于降息预期，贵金属、铜等一定程度上反映了资金“抢跑”行为，因此冲高后阶段性调整属正常现象。目前市场对美联储9月降息预期较强，随着时间将近，价格回调或为降息预期兑现蓄势。供需方面，贵金属还受央行购金、避险情绪催化等因素支撑。而铜由于资本开支不及预期，而资本开支又领先铜供给，从2024年开始到2030年，可预见的会出现供小于求的局面。随着时间节点的临近，铜供给缺口的问题会一年比一年严重，因此至少在5年维度上，铜价是有比较强的支撑的。
中证申万有色金属指数覆盖贵金属、基本工业金属等多个子板块。除贵金属、工业金属外，指数亦有望受益小金属等品种的主题性机会。小金属具备一定的稀缺性，有着特殊的工业用途，在逆全球化背景下价值尤为突出，如锑等品种今年受关注度较高，涨幅领先。
前期受美联储降息预期提振， 贵金属、铜在情绪催化下快速攀升，金价再创历史新高，冲高阶段配置机会相对有限，而当前阶段性调整释放了短期风险，长周期维度看贵金属、铜等品种有望进一步向好，或可逢低择机配置。
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数据来源：Wind。
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