近日美联储主席鲍威尔在国会表示，不需要等通胀率低于2%再降息，进一步提升市场对该局年内降息的押注。鲍威尔指出，劳动力市场已明显降温。受此提振，市场对美联储今年9月开启降息周期的预期提升，估值端对贵金属、铜等的压制有望缓解。
分板块来看：贵金属前期一度调整，伦敦现货黄金短暂跌破2300美元/盎司，但很快企稳反弹，目前维持多头强势。今年2月以来的本轮贵金属牛市，核心驱动因素是去美元化背景下各国央行购置黄金，以及地缘政治紧张局势催生的避险情绪，黄金、白银等创出历史新高。工业金属方面，除同样受益于降息预期，近期地产等领域的一系列刺激性政策，有望助力产业链修复，催生铜、铝等工业金属新需求增长点。小金属由于具有特殊工业属性， 资源稀缺性进一步凸显。
经过前期调整，当前有色金属高位风险得到充分释放，赔率较高。截至7月10日，中证申万有色金属指数市净率位于历史后38%分位数附近，估值安全边际相对较高。从行业分布来看，指数覆盖贵金属、基本工业金属等多个子板块，有望充分受益于各子板块的主题性机会，或可逢低择机布局。
#黄金牛市，还能持续吗？#
$南方中证申万有色金属ETF发起联接A(OTCFUND|004432)$
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$南方金ETF联接C(OTCFUND|018392)$
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数据来源：Wind。
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