三季度的市场呈现出一波三折的走势，7月市场整体较弱，8月科技行业表现突出，9月的市场则较为平稳。三季度最显眼的机会落在了电子、计算机等科技行业，其中5G、半导体和软件等新兴行业的表现尤为突出。我们认为这些行业未来的成长逻辑与空间是清晰可见的，一方面上述部分行业是中国目前较多依赖进口的，虽然这表明了中国在这类行业上与国际先进水平的差距，但也同时意味着未来进口替代的巨大空间；另一方面，伴随5G的商用推广逐步成熟，物联网、大数据以及人工智能等技术将迎来真正的商业化发展机遇，也必将给我们带来从工业到商业，从企业到个人用户的一系列新兴应用的出现，甚至带来一次新的技术革命周期。上述行业也是我们长期研究和关注的重点。展望2019年最后一个季度，在坚持“制造业升级 消费升级”的配置方向之外，我们将更加注重成长空间、未来景气度变化与估值之间的匹配，挑选出能够在中国未来结构转型的高质量发展中真正抓住成长机遇的优质公司。