我们认为影响2022年权益市场定价的主要因素包括经济及疫情走势、区域争端及货币环境等。逐步收紧的国际货币环境及全球总需求减弱背景下,大宗商品预计将稳中有落;成长股估值对利率的敏感性较高,回调过程中可能将带来更好的介入机会;而受疫情影响的的消费股业绩改善空间大,且部分板块估值具较强吸引力;而低估值高股息的价值股,基本面有望受益于稳增长政策落地及地产销售回暖,存在较大的估值与业绩修复空间。因此,自上而下我们更看好价值股及消费股的投资机会。
在本期的实际运作中,我们继续从中长期视角及当期估值与股息率的角度出发,对于估值及股息率具有较强吸引力的银行地产基建等大金融价值板块继续持有,而对于受疫情影响较大的可选消费、交通运输等板块中的高股息品种,我们对其未来均值回归将带来的回报空间也保持乐观,并逐步在调整中加大配置。同时,我们将继续自下而上与自上而下相结合,不断选取其他板块的优质高股息品种,加入到组合中。力争为持有人创造持续稳健的长期回报。