基金经理 徐文卉

点评精华：

科技股契合了风险偏好提升的方向。

围绕5G产业链受益方向布局。

关注光伏及早周期行业。

本周前三个交易日，三大股指同步上涨，连续三日三连阳，成交量相比上周无显著变化，科创板再次出现涨停个股。

截至本周三（2019年9月4日）收盘，上证综指涨0.93%，报收2957.41点；深证成指涨0.69%，报收9700.32点；创业板指涨0.54%，报收1669.41点。

盘面上，房地产、证券、银行等板块涨幅居前，军工、饮料、农产品等板块跌幅较大。上涨行情会否持续，当下投资者该何去何从？农银研究驱动混合（005492）基金经理徐文卉将为你全面分析。

01

主持人：科技股行情火热，投资者应如何从中寻找投资机会？

徐文卉：回顾此轮科技潮的背景，华为二季度销量放量，带动5G相关产业链公司中报超预期，以PCB（Printed Circuit Board，印制电路板）行业为代表的公司，业绩大幅超预期。此外，中报披露完成后，业绩爆雷现象低于此前市场预期，市场风险偏好出现一定程度回升。在此过程中，科技股正好契合风险偏好提升的方向，表现特别突出。对投资者而言，建议围绕5G建设、5G终端、5G手机技术革新等领域挖掘投资机会。

02

主持人：科技热是否已经从题材炒作慢慢地转移到业绩推动的状态？

徐文卉：部分公司有匹配的业绩，比如PCB子行业，中报业绩大幅超市场预期；也有一些公司可能要等待华为系列产品的放量，带动下半年的业绩提升。在科技浪潮带动A股整体风险偏好提升的过程中，A股与国际主要市场指数出现了一定的背离现象，这种背离可能短期对方向性资产的偏好没有太大影响，但拉长时间，大概率会回到以基本面为核心的行情。

03

主持人：昨天芯片板块表现出色，但芯片行业由于其特殊性，很难在短期内看到业绩，您怎么看？

徐文卉：在自主可控的大方向中，芯片行业对方向性资金而言是个很好选择。

但芯片行业真正出业绩要经过多年积累，建议投资者多关注华为的新闻发布会，以及业界巨头的探讨会。关注哪些子行业的自给率在提升、哪些在逐步做到进口替代、哪些获得业界大佬纷纷布局，从这些方向去挖掘投资机会。

04

主持人：科创板昨日全线回暖，是否因为主板科技股的估值水位提高，让投资者对科创板的估值不再恐高？

徐文卉：昨天科创板的火热一定程度上反应了游资活跃度的提升。作为一个战略性市场，科创板优质企业的核心意义是引领产业方向，对这些企业而言，产业趋势比估值更重要。

05

主持人：今天市场热点由科技股转向以地产、证券、银行为主要驱动，是科技股局部过热、还是投资者恐高？

徐文卉：市场对于科技股的热爱与接下来的事件驱动有关，9月苹果将推出新机型，华为也会发布新产品，市场焦点将会关注这些产品推出的背后，有没有新科技出现？以及技术上有哪些变化？　

虽然科技股推升了市场风险偏好，但国内主要经济指标并没有出现超预期的表现，投资者对经济基本面仍然存在担忧。

在此前提下，市场对经济政策有一定程度期待，银行、证券、地产等板块可能被部分资金提前埋伏。

06

主持人：您对“秋季行情”有期待吗？

徐文卉：未来市场可能仍是宽体震荡状态，相当一部分公司市盈率仍处在低位，指数下行的空间不会太大。

近期以核心资产为代表的优质公司涨幅较大，很多公司股价创下历史新高。在此背景下，如果出现消息面扰动，可能会对相关公司或板块带来较大波动。

建议关注四季度可能景气提升的光伏行业，以及早周期行业。