2023年一季度,A股市场整体呈现上涨趋势,指数方面,上证指数上涨5.94%,深证成指上涨6.45%,沪深300指数上涨4.63%,创业板指数上涨2.25%。行业方面分化也较为明显,计算机、传媒、通信、电子等行业上涨较多;房地产、商贸零售等行业出现下跌。
一季度股市整体上涨,尤其信息科技相关行业表现突出,主要是因为人工智能领域出现了大的技术进步,带动相关行业出现明显涨幅。当前人工智能领域的技术突破主要集中在生成式AI方面,即利用人工智能技术来生成内容。随着硬件算力持续提升,可以训练的AI模型也越来越大,模型参数逐渐达到千亿级别甚至更高,研究人员发现这么大的模型在生成内容尤其是自然语言相关内容方面表现非常好。这样的技术有望给各行各业带来巨大的变化,可以成为效率非常高的辅助生产工具,带动整个社会生产力的提升,是我们非常看好的长期投资方向。
不过,目前的这种生成式AI并不是通用人工智能,它不是万能的,它在某些领域做得比人类效率更高且成本更低,但在某些领域并不如人类。我们认识世界,主要有两种逻辑思维过程:一种是归纳,另一种是演绎。归纳是由特殊到一般的过程,对应相关性,本质上是以概率为基础的;演绎则是由一般到特殊的过程,对应因果性。当前的生成式AI采用了人工神经网络模型,本质上是用统计的方法根据输入内容来计算最有可能的输出结果;它在归纳法或寻找相关性方面比较擅长,但在演绎法或寻找因果性方面不太擅长,所以我们看到它在数学与物理领域表现不太好。当前的生成式AI不太适合用在对正确性、真实性、因果性要求比较严苛的场景,但在对这些要求不太严苛的场景,它可以成为效率非常高的生产力工具,例如翻译、辅助编程、辅助写作、人机交互等领域。我们相信,假以时日,国内人工智能领域的优秀企业在生成式AI领域也大有可为。
本基金一季度在仓位上略有上升,并对结构进行了一定调整,降低了交通运输等行业的配置,增加了新能源车、食品饮料、传媒等行业的配置,投资的主线仍然聚焦在人工智能、能源革命与消费升级。我们看到中国新能源车领域的优秀企业其领先优势在进一步扩大,已经开始倒逼竞争对手纷纷降价。在度过白热化竞争阶段后,我们认为中国新能源车领域的优秀企业未来有希望在全球实现市场份额大幅提升,带来较好的长期回报。