— A 股 —

5月12日，三大指数早间低开后回暖，随后围绕平盘线展开震荡，权重弱势题材活跃，大基建、新型城镇化概念继续活跃，板块内多股涨停，肝制药、白酒等板块纷纷走强。午后指数明显回落，沪指、深成指一度跌近1%，煤炭、房地产、农业等板块纷纷走低，部分高位人气股继续退潮。总体而言，市场情绪趋冷，个股涨多跌少。

截至收盘，沪指跌0.12%，报3054.99点，成交额达3689亿元；深成指跌0.13%，报11094.87点，成交额达4524亿元；创指涨0.22%，报2351.27点，成交额达1543亿元。

板块上，旅游、纺织服装、医药生物等板块涨幅居前，煤炭、房地产、农林牧渔等块跌幅居前。

今天大盘全天低开后震荡回升，创业板指小幅上涨录得3连阳，但市场部分高位人气股开始出现调整，短线高风险偏好的资金情绪分歧显著加大，从盘面上表现为板块轮动节奏加快、热点切换频繁。就最近两日走势看，市场放量拉升和缩量反弹，整体风险有限，接下来预计市场还将经历反复盘整、消化抛压的过程。

经历前期调整后，A股估值已经回到历史相对低位水平，上证指数3000点附近对应的估值水平已经接近历史相对底部时期，估值优势已经非常突出。同时近期大股东、高管净减持规模已明显收窄，公司回购规模和数量提升，股票ETF份额持续增加，均表明目前A股的配置价值已经非常突出。在市场磨底的过程中，切忌盲目杀跌，基于对国内长期向好的趋势以及目前投资性价比突出的优势，建议投资者不宜过度恐慌和悲观，保持信心，理性选择具备长期成长逻辑的行业，重视业绩增速强劲的优质公司，耐心逢低布局，长期持有。

行业上，以新能源汽车和光伏为代表的高景气赛道的投资性价比逐渐提升。该类股票在行业景气度高涨的驱动下，业绩和股价未来或将持续得到支撑。此外短期被政策打压的互联网、医药等行业，利空风险已逐步释放，我们建议在这些行业中精选被错杀的个股进行布局。

— 港 股 —

5月12日，港股低开低走全天弱势，科技、有色、地产股跌幅居前，截至收盘，恒生指数收跌2.24%报19380.34点，恒生科技指数跌3.84%报3864.95点，恒生国企指数跌2.58%报6594.81点。大市成交1156.25亿港元，南向资金净买入66.54亿港元。

板块上基本悉数下跌，零售、汽车、软件、房地产板块跌幅居前。

目前美股的走势依然对港股造成较大的干扰，隔夜纳斯达克大跌超3%，港股科技股今天全天维持弱势，整体来看还是投资信心依然不足，港股短期的走势仍然受到一些关键变量的影响，包括：1）监管政策进展与国外地缘紧张局势；2）国内疫情反复与对经济增长的影响；3）稳增长政策力度的时间。目前仍然需要等待这些因素出现边际改善，港股短期内或仍将维持震荡行情，但整体来看，我们认为中期内市场面临的机会仍然整体大于风险，国内政策和高层的表态对于提升投资者风险偏好起到关键性作用。

从中长期来看，我们依然看好港股科技板块左侧布局的机会。科技板块是香港市场的独有特色之一，在恒生指数中也拥有举足轻重的权重，因此前期科技板块企业股价巨幅波动之下，香港市场同时出现了较大幅度的调整。我们认为，整体而言包括科技板块企业在内的成长股估值在调整后已具备一定吸引力，并且从监管风险的角度来看，外部不确定因素有望在2022年得到边际改善。综合未来较大的发展空间，中长期来看，具备核心竞争力的科技公司有望给投资者带来超额收益。

数据来源：Wind，截至2022年5月12日。