— A 股 —

5月11日，三大指数早盘单边上行，沪指涨超1%、创指涨超4%，科创50指数涨近5%，自4月11日以来首次收复基点。盘面上基建股维持强势，半导体芯片股持续拉升，汽车整车、零部件板块表现活跃，新冠药物概念继续走强。午后两市继续冲高，沪指一度涨超2%，突破3100点整数关口，创业板指、科创50指数盘中大涨超5%，但随后盘面抛压加重，涨幅有所回落。北向资金大幅流入，沪深两市成交额自3月31日后首次突破万亿元，锂电池、半导体、汽车整车等板块涨幅居前。总体而言，市场情绪继续回温，个股涨跌参半。

截至收盘，沪指涨0.75%，报3058.70点，成交额达4730亿元；深成指涨1.8%，报11109.48点，成交额达6051亿元；创指涨3.07%，报2346.15点，成交额达2183亿元。

板块上，汽车、餐饮、半导体等板块涨幅居前，建筑、房地产、公路等块跌幅居前。

今天大盘震荡上扬，权重与题材齐发力，部分板块出现涨停潮，3000点附近守底共识较为强烈。但大盘仍处在修复过程中，反弹并非一蹴而就，今天多头突然发力就造成短期抛压加重，导致尾盘下挫。但整体而言，大盘近期整体表现较强，即使在美股重挫、人民币加速贬值等利空消息影响下，也未出现进一步下行的情况，表明市场已基本消化短期内的国内外利空因素，预计在没有其他重大利空扰动得情况下，A股或将逐步开启修复。

经历前期调整后，A股估值已经回到历史相对低位水平，上证指数3000点附近对应的估值水平已经接近历史相对底部时期，估值优势已经非常突出。同时近期大股东、高管净减持规模已明显收窄，公司回购规模和数量提升，股票ETF份额持续增加，均表明目前A股的配置价值已经非常突出。在市场磨底的过程中，切忌盲目杀跌，基于对国内长期向好的趋势以及目前投资性价比突出的优势，建议投资者不宜过度恐慌和悲观，保持信心，理性选择具备长期成长逻辑的行业，重视业绩增速强劲的优质公司，耐心逢低布局，长期持有。

行业上，以新能源汽车和光伏为代表的高景气赛道的投资性价比逐渐提升。该类股票在行业景气度高涨的驱动下，业绩和股价未来或将持续得到支撑。此外短期被政策打压的互联网、医药等行业，利空风险已逐步释放，我们建议在这些行业中精选被错杀的个股进行布局。

— 港 股 —

5月11日，港股早盘低开后持续拉升，并于午后升至日内高点，恒指一度涨超2%，科技指数一度涨超6%，随后震荡回落，盘面上汽车股全线大涨，医药股走强，科技股冲高回落。截至收盘，恒生指数收涨0.97%报19824.57点，恒生科技指数涨2.89%报4019.28点，恒生国企指数涨1.67%报6769.72点。大市成交1261.52亿港元，南向资金净买入62.92亿港元。

板块上，汽车、半导体、生物制药板块涨幅较大，保险、房地产、银行等板块跌幅居前。

在隔夜美股平稳运行的背景下，今日港股大科技方向股票出现超跌反弹，受益于新势力电动车公司业绩超预期的消息刺激，港股汽车板块全线大涨，带动其他成长板块的联袂反弹。午后港股快速回落，显示投资信心依然不足，港股短期的走势仍然受到一些关键变量的影响，包括：1）监管政策进展与国外地缘紧张局势；2）国内疫情反复与对经济增长的影响；3）稳增长政策力度的时间。目前仍然需要等待这些因素出现边际改善，港股短期内或仍将维持震荡行情，但整体来看，我们认为中期内市场面临的机会仍然整体大于风险，国内政策和高层的表态对于提升投资者风险偏好起到关键性作用。

从中长期来看，我们依然看好港股科技板块左侧布局的机会。科技板块是香港市场的独有特色之一，在恒生指数中也拥有举足轻重的权重，因此前期科技板块企业股价巨幅波动之下，香港市场同时出现了较大幅度的调整。我们认为，整体而言包括科技板块企业在内的成长股估值在调整后已具备一定吸引力，并且从监管风险的角度来看，外部不确定因素有望在2022年得到边际改善。综合未来较大的发展空间，中长期来看，具备核心竞争力的科技公司有望给投资者带来超额收益。

数据来源：Wind，截至2022年5月11日。