#黄金投资真相#参与打卡第三十天，节前金价开始掉头下跌，一度跌破2290美元，创下三周多以来的最低点。而观察同期的美债收益率和美元指数，都出现了同步下跌。从金价过往表现来看，背后往往遵循两个定价逻辑：
一方面，黄金会受到美债实际利率的影响。其他大类资产如股票、债券等均可以作为黄金投资的替代品，因此美债实际利率相当于持有黄金的机会成本。当实际利率越低，黄金的相对价值也就越明显。
另一方面，黄金会受到避险需求变化的影响。黄金的一大属性就是其避险属性，当全球不确定性提高时，黄金的配置需求便会随之增长。
从消息面上看，近期美联储收紧态度升温，意味着实际利率降低的预期趋缓。同时，地缘局势边际缓和，避险需求因而出现回落。从两方因素看，短期对金价的表现都颇有不利。更何况，金价前期已经积累较大涨幅，交易盘存在兑现压力。
当前黄金市场的情况已经与4月上旬时迥然不同。当时美国3月非农就业数据强劲，以及CPI翘头向上等传统逻辑下，延迟美联储宽松节奏的因素均难以浇灭黄金上涨的热情。而当下相关数据的扭转，导致前期强势的美元与美债收益率出现调整下行，却又同样难以提振黄金蹒跚的步伐，短期黄金交易盘的兑现压力可见一般。
地缘冲突的未来走向存在较大不确定性，如果短期风险得到缓释，避险需求回落，而降息预期迟迟未能兑现，金价可能在两方压力的共同作用下出现进一步调整。
特别是对于人民币计价黄金而言，短期还可能受到人民币升值的额外扰动。在日本央行入场干预汇率后，亚洲货币的恐慌潮得以缓解，短期交易盘的解除或给人民币带来上行动能，对境内金价表现也相对不利。但从中长期来看，黄金的上涨逻辑并未发生变化。
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