近期，美国公布4月非农就业数据，低于市场普遍预期，这引发了市场的担忧。在这种背景下，市场预期美联储未来降息的可能性增加。降息通常会导致实际利率下降，降低持有美元资产的吸引力，从而推动黄金价格上涨。

同时，全球对于黄金的需求仍具有韧性。今年一季度，全球对黄金的总需求同比增长3%。其中，央行的购金行为尤其值得关注，持续的“买买买”表明央行需求可能仍是未来黄金总需求的坚强支柱。

此外，零售和企业下游需求的增长也可能显著刺激黄金。珠宝需求依旧保持韧性，包括国内消费者对黄金的需求也在一定程度上对黄金市场产生积极的拉动作用，今年一季度，全国黄金消费量同比增长5.94%。

前期涨势较猛，屡创新高的黄金，没想到近期迎来较大调整。近期黄金的下跌或由多方面因素导致。

一是地缘冲突阶段性缓解，市场避险情绪减弱。中东地区的地缘政治风险没有进一步升温，市场的避险情绪减弱，降低了对黄金作为避险工具的需求。

二是获利了结的需求升温。国际黄金价格长期处于历史高位，积累了大量盈利的投资者在基本面没有新增利多的情况下，市场获利了结的需求升温，黄金价格受其影响而出现调整。

三是再通胀压力。美国国债收益率的上升对黄金价格形成了压力，美国通胀反弹，美联储的降息预期不断推迟，对黄金构成潜在的利空。

总的来说前期黄金涨幅较大，近期的回调属于正常调整，无需过于关注短期的价格波动。

黄金回调往往是因为面临了一些短期扰动因素，短期经济数据、高频数据确实是长期趋势下的一些噪声，难免会受到这些因素影响，但在长期逻辑不变的情况下，黄金回调反而是考虑上车的机会。

从历史表现来看，黄金近20年历经牛熊波动，但总体收益表现良好，年化收益率达到9%以上，与标普500等权益资产相比毫不逊色。因此，若准备长期持有黄金不必太担心短期的波动问题。

中长期来看，依旧看好黄金投资价值，美元信用弱化下的超主权货币价值，政治局势动荡和地缘冲突下的避险价值叠加美联储降息预期，三大利好仍在。另外，黄金与股票资产尤其是成长风格的股票资产相关性较低，投资组合里面加入黄金，其实有利于对组合进行风险管理，规避部分尾部风险，提升整体投资组合性价比。因此不管是从时间或空间角度，黄金目前都还是中长期配置的不错选择。

相对于历史来说，金价目前确实是在一个高位，但是并不是说在这个高位就不会涨，或者说是不是应该高抛低吸，高位卖掉，回调再买回来。如果能做到那是非常理想的，但你很难知道现在卖了之后，会不会再次破位上涨，突破大家认为的关键阻力位。这种情况下，入场怕追高，围观怕踏空？不妨试试更“舒适”的入场方式——黄金定投。

高位震荡时期，大家往往容易因市场波动而恐慌，其实这个时候，通过基金定投分批入场，反而可能是布局的较好时机。历史数据测算表明，即使是在历史金价高位入场并持续定投至今，收益也相较一次性投资更有优势，投资体验更好。波动的过程中，采取定投方式入场不仅能够减少择时苦恼，也能平滑投入成本，利于起到增厚收益的效果。

$东方周期优选灵活配置混合(OTCFUND|004244)$利用经济周期理论，以投资时钟分析框架为基础，在合理配置大类资产的前提下，把握行业轮换及不同经济周期下具有良好增长前景的优势行业带来的投资机会，通过精选个股和有效的风险控制，力争获得超越业绩比较基准的收益。

1、业绩表现

一只基金产品好不好，首先看业绩实力硬不硬。东方周期优选灵活配置混合成立于2017年03月15日，截止到目前已成立超7年了。东方周期优选灵活配置混合成立以来各阶段的收益率都远超同期的业绩比较基准和沪深300指数，近1年、近6月收益率分别为5.36%以及18.22%，分别创造超额收益率9.58%和16.47%。

如果说收益能力是一只基金业绩弹性的标尺，那么抗跌能力就是基金经理实力的重要体现。黄金前期也是经历了不小的调整，行业整体表现不佳，而这只基金近6月收益率在同类2273只基金中排名第29，近1年最大回撤也是优于同类52%的基金，较好的表现出弱市抗跌的属性。基金怎么做才能有效抗跌？一方面，需要基金经理有优秀的择股能力，因为即使是在大熊市中，也总有相对抗跌的优质个股；另一方面，基金经理对持仓和仓位的控制能力也很重要。如此优秀的表现体现出了基金经理的实力强劲。

2、基金经理

基金经理房建威擅长挖掘周期板块，浙江大学硕士，拥有9年证券从业经历，6年基金管理经验。他认为，从历史规律的角度来看，美联储加息结进入降息周期，美元指数有望持续走弱，美债实际利率有望出现趋势性下降，这期间以黄金为代表的贵金属有望出现持续的牛市行情，是非常值得配置的资产。

黄金市场的回调或为投资者提供了低位买入的机会，但同时也带来了一定的投资风险。在把握市场机遇的同时，也要做好风险管理和资产配置工作。因此投资时一是可考虑用闲钱分批低点买入；二是控制好仓位，不要盲目激进。

但需要注意的是，我们仍需注意潜在的风险。前段时间的快速上涨和高位波动风险，使得当前市场的观望情绪有所增强也应密切关注市场动态，避免盲目追涨。尽管如此，对于投资者而言，黄金作为一种避险资产，在当前全球经济不确定性增加的背景下，在投资组合中仍然占据重要地位，我认为聚焦黄金板块的东方周期优选灵活配置混合值得长期关注。@东方基金