2024年一季度,南方军工改革净值下跌8.62%,同期中证军工指数下跌6.16%,上证指数上涨2.23%,深成指下跌1.30%,创业板指数下跌3.87%。
党的二十大报告指出“国家安全是民族复兴的根基,社会稳定是国家强盛的前提”、“如期实现建军一百年奋斗目标,加快把人民军队建成世界一流军队,是全面建设社会主义现代化国家的战略要求”。相对其他行业而言,国防军工行业起到了国家安全基石的作用。我国的国防预算增速也一直维持在合理稳定的区间。
2023年12月举行了中央经济工作会议,会议强调“明年要围绕推动高质量发展,突出重点,把握关键,扎实做好经济工作”。会议提及“完善新型举国体制,实施制造业重点产业链高质量发展行动,加强质量支撑和标准引领,提升产业链供应链韧性和安全水平”、“要大力推进新型工业化,发展数字经济,加快推动人工智能发展。打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业,开辟量子、生命科学等未来产业新赛道,广泛应用数智技术、绿色技术,加快传统产业转型升级”。我国具备完整的国防工业体系,作为整体制造业的一部分,其也或将受益于相关领域发展建设的历史机遇。
“道千乘之国,敬事而信。节用而爱人,使民以时”(《论语.学而篇》)。意思是说:治理有兵车千辆的国家(言大国),应该恭敬谨慎地对待政事,并且讲究信用;节省费用,并且爱护人民;征用民力要尊重农时,不要耽误耕种、收获的时间。我们认为,我国国防军工必然会向着“高质量低成本可持续”的方向发展,这与股票市场期待的持续的量价齐升是一定矛盾。但是,我们可以从行业研究的角度,选择供需关系好的(供不应求的)的标的,来规避这种矛盾。