7月4日上午，中信国防军工指数上涨2.79%，全行业3/29名。军工行业或将有望在三季度实现估值切换。
第一，成长与估值匹配度较好，具备上涨基础：我们选取了23只军工业务占比较高且市场关注度较高的个股，其中：按照wind一致预期，300亿以上的个股2023年PEG为0.98倍，300亿以下个股2023年PEG为0.96倍，PEG均小于1，估值与增速匹配度较高，具备上涨的基础；
第二，中证军工指数PE-TTM尚在机会值以下，具备向上空间：截至7月1日（上周五收盘），中证军工指数PE-TTM为56.42倍，小于机会值58.83倍，估值合理偏低，具备向上空间；
第三，基本面催化因素较多，或将助力军工板块实现估值切换。
（1）2022年是三年国企改革行动方案的最后一年。5月18日，国资委召开“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会”，明确表示：“集团公司拥有多个上市公司的，可多种方式重组推动优质资源向上市公司汇聚，对层层嵌套、业务分散、小散弱状态的，要梳理整合；对集团整体上市的，要重点推动上市公司内部板块整合清晰归位，统筹实现解决同业竞争、突出主责主业双重要求”；
（2）部分上游材料价格向下调整，此前对产业链价格传导压缩中游企业利润空间的担忧正在逐步消除；
（3）随着均衡生产的推进，部分军工集团力争实现“时间过半、任务过半”，因此军工上市公司半年报的业绩兑现度仍然值得关注与期待
重点看好的方向：相对看好两赛道+两环节，即“军机（含发动机）与导弹”、“军工材料与军工信息化”。建议关注市场风格偏好变化，把握业绩兑现确定性。
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（数据来源：Wind，2022.7.4盘中12:00）
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