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发表于 2022-09-08 19:57:04 股吧网页版 发布于 天津
近三年排名前十有仨,给你讲讲他们的故事

距离国内公募量化的浪潮兴起,已有13余载,但对于众多普通投资者来说,量化依然是神秘的存在。

量化基金,给人的感觉就是难以名状、不够性感、高深莫测。

“量化”时不时会成为资本市场的热词。不只是出彩的业绩,还有不少妖魔化的故事,原因正是其不太通俗易懂的天性。

实际上,它却是可解释、可复制、可持续的。

尽管2019、2020两年结构性大牛市,不是量化基金最爱的风格,但看近三年公募多头量化的收益率排行榜,依然交出了可观的成绩。

其中,长信吸引了我的注意,前十中占据了三个席位。曾经的量化“先锋”在蛰伏两年后,再次焕发荣光。

曲折中前进

2008年,长信就着手组建了量化投资团队。

2年后,一代神基长信量化先锋问世,这是长信基金第一只主打量化投资的产品。

一开始,并不显山露水。

2015年初,长信量化先锋开启暴走模式,当年大涨84.03%;2016年熊市,它依然拿下超10%的收益,一战封神,年底规模破109亿。

短短2年,从不到18亿,直接创造百亿奇迹,这还是在不断降低大额申购额度的情况下取得的。

2016年,一举拿下金牛奖、金基金奖、明星基金奖三大满贯。

不过,随后进入蛰伏期。

这里要提一下长信量化先锋的掌舵人左金保,如今已是长信量化条线负责人。他和团队的量化模型更新与迭代历程,在一定程度上也是国内公募量化的进化史。

用我们的经理大爆炸功能可以看到,2017年应该是其最艰难的一年。早四五年,长信量化团队就在体验A股市场风格切换的迅猛和剧烈。

这,未必是件坏事。

从高峰到阶段性的低谷,左金保和他的量化团队意识到,唯有不断进化,完善模型和投资逻辑,才能不断适应市场,做出超额收益。

比如小盘因子从2010年到2016年连续6年都是超额收益非常明显的因子,但为什么这类因子能获取超额收益?

它背后的原因可能是当时公司的“壳价值”,因为那时候注册制还没有施行,公司上市的周期相对较长,所以一旦公司跌到很小的市值,这类公司往往就会出现补涨的情况。

但在2017年之后,随着注册制的放开,“壳公司”不再是稀缺资产,这导致市值因子在逐步失效。因此,2017年出现了比较大的回撤。

钢是在烈火和急剧冷却里锻炼出来的,所以才能坚硬和什么也不怕。

接下来的5年,长信量化模型在不断地更新与迭代,让自己更强大。

从基于基本面出发的多因子均衡风格,迭代成因子动量+风格择时因子逆向操作相结合方式。

2017年还采购了Axioma风险模型全方位控制风险。相比大家经常听到的Barra模型,Axoima基本面模型因子的种类更加丰富,在预测周期上也进行了短周期和长周期的细分。

逐渐地,曾经那个熟悉的长信量化回来了。

成绩背后的人

长信量化如今可以说是多点开花。

文章开头的近三年量化多头收益榜上,既有行业主题量化增强,还有主观多头市值风格。

除了紧跟当前市场风格的中小盘,不在风口上的大盘风格也不赖。

大盘成长今年以来的收益榜上,前十当中长信又有仨,和主动基金比也不遑多让。长信量化价值驱动、长信量化多策略、长信沪深300指数增强在232只基金中分居2、4、7位。在同维度的最大回撤榜单上,分列第1、12、9名,收益风险比显著。

这些正是源于如今其完整的产品布局。

以全市场选股的长信量化先锋和中小盘选股的量化中小盘为核心,有偏向价值的300增强、价值驱动和多策略;有偏向成长的500增强;还有行业主题的增强型基金,包括电子信息、先进装备、军工、医药和低碳。

整个工具箱全面立体,从中低风险的绝对收益,到中高风险的成长风格、行业增强,为投资者提供了一整套的解决方案。

这两年,赛道之风吹起,行业主题的增强型基金成为了宽基的有效补充。

2015年,长信量化团队就选取了这五大新兴产业进行布局,基于不同的行业属性,有着各自专属的有效因子。比如近三年排名第一的主动量化基金低碳环保更关注企业的成长性,偏向成长、质量和分析师的因子表现持续较好。军工长期看,财务数据不是很好跟踪,交易层面的因子有效性就比较高。

在这个主动明星基金云集的赛道里,长信行业主题量化同样毫不逊色。

这些产品的背后,重要的是人。

作为总负责人,老将左金保已经历了市场洗礼。他一直秉持“选取优质赛道+多因子模型精选个股”的量化投资策略,整个量化布局上都有其痕迹。

左金保单独管理的长信量化中小盘是其历经迭代与考研的经典之作。任职期间回报达117.19%,同期作为中小盘代表的宽基指数中证1000还下跌了9.53%。

在2018-2021年四个完整自然年份,也全部战胜了中证500和中证1000。

不仅仅是小盘,其管理的长信量化多策略在大盘分类中同样有着稳定的超额。

量化研究部总监宋海岸擅长的是中低频量化策略和多因子管理,除了宽基指数增强产品外,他正管理的国防军工基金近三年在同类中也居前列。

近三个完整自然年份全部跑赢申万军工指数,2020、2021两年均有20%以上超额。

还有一点要特别提到,如今上市公司越来越多,量化模型可以在短时间内对大批量的财报进行解读。

因此,长信国防军工1月、5月、8月、9月、10月等财报密集披露月份业绩表现和超额获取概率可能相对较好。

最后讲一下姚奕帆,作为量化新锐与左金保共同管理着低碳环保。他比较紧跟业界的最新趋势,在行业模型和机器学习开发上都做出了比较大的贡献。

长信低碳环保行业量化成立以来取得142.66%的业绩汇报,稳稳跑赢风头正劲的中证新能源汽车产业指数,而且超额收益持续性强。

量化人的浪漫

量化,看上去很枯燥,也可以很浪漫。

年初,宋海岸用量化人的方式,告诉大家量化投资是如何获取超额收益的,并写下了自己的美好期许。

2022年只剩下不到4个月,借用他的这几行代码,希望大家的投资之路可以更加顺遂。



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