【富国军工章】市场跌跌不休，原因为何？机会在哪？

各位投资者周末好，今天我们主要来探索一下近期市场“跌跌不休”的原因。

自去年12月以来，上证综指自3700点到目前已有10%左右的跌幅。从原因上看，我个人认为主要有以下几点：
1）美联储加息预期较高。美国通胀持续走高，创1980年以来（近40年）的新高，美联储表态在未来每次议息会议上都可能加息并且将开始“缩表”，导致美国长债利率大幅上升（接近2%），A股成长板块（高估值个股）出现明显的下跌；

2）国内经济分歧较大。虽然去年底国家出台了比较多的“稳增长”政策，包括房地产贷款的边际放松，但市场对政策效果分歧较大。值得注意的是，一月份信贷和社融数据是超预期的，相对去年会有所增长，二月份信贷和社融预计会进一步上行。如果未来一至两个月信贷能持续扩张，则经济问题应该不大。在这种情况下，可以达到不大幅放松房地产业能稳住经济的效果，经济转型的趋势将更为确定，市场可能重新从低估值转向成长板块。

3）近期，美国出台所谓33家“未经核实清单”。其中包括某医药龙头，导致医药板块暴跌。同时，某新能源龙头被传可能进入名单，导致新能源板块的大跌。2月，美国可能继续进行所谓供应链审查，还将出台国家安全战略报告，存在一些不确定因素。

以上因素叠加共同导致了近期市场的弱势。往前看，今年经济可能是“前低后高”，“稳增长”政策将逐渐发力。随着一月份信贷数据落地，市场担忧预计将有所缓解，并继续观察二月份数据，若二月份数据持续走高，则经济分歧将明显缩小，成长板块的结构性机会将较为明显。

那么投资者或许会问，跌了这么多，还有投资机会吗？

我们认为相对可关注这些方向：
1）受益于PPI向CPI传导的消费。历史上，PPI和CPI分化如此大较为少见，二季度后可能会收敛，在此过程中下游的消费会优先受益。此外，海外疫情将出现拐点，国内政策可能在年底缓慢有序的优化，有利于旅游航空板块的表现；

2）智能汽车的机会。过去两年，市场主要关注汽车的电动化。今年下半年，装载激光雷达、毫米波雷达的准L3和L3车型可能大规模量产上市，汽车智能化应用会越来越多，类似10年前的消费电子，或将改变我们的生活，机会也许主要分布在电子、通信、计算机。

3）军工今年大幅下跌，主要受部分上市公司盈利影响。在今年经济波动较大的背景下，军工由于其有较高预期的高增长，从PEG来看，部分上市公司性价比较高。

感谢各位的关注与支持，如果大家有任何投资方面的问题，欢迎在评论区留言。祝大家周末愉快！

*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。相关公司仅做举例说明，不构成个股推荐。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
@晴空聊基