2024/07/22-2024/07/26
—上周债市总结—
上周央行强化逆周期调节，OMO、LPR利率下调10bp，MLF利率下调20bp，全国性银行开启新一轮存款利率下调，市场做多情绪升温，各期限收益率明显下行，长端和超长端下行幅度较大。10Y国债/国开分别下行6.7bp/8.2bp至2.19%/2.25%，10-1Y国债/国开利差分别下行1.7bp/3.1bp至72bp/56bp。
—市场动态跟踪—
公开市场操作
上周央行开展9847.5亿元逆回购操作和2000亿元1年期MLF操作，因有11830亿元逆回购到期和700亿元国库现金定存到期，实现净回笼682.50亿元。
回购市场
一系列宽货币举措和央行投放的呵护之下，月末资金面整体均衡偏松。从资金价格来看，隔夜利率在周一降息后快速下行突破1.8%，R001下行17bp至1.74%，DR001下行20bp至1.66%，接近7月上旬低点。而后随着跨月进入震荡上行阶段，不过上行幅度较小，R001整体在1.76-1.83%之间窄幅波动，DR001在1.70-1.75%之间。
债券市场
上周中债国开和中债国债收益率下行。其中，中债国债1年期收益率下行4.96BP至1.4769，3年期下行5.36BP至1.7568，5年期下行5.58至1.8976，10年期下行6.7BP至2.1944。
票据信用利差下行。中债1年期AAA级中短期票据信用利差走阔1.01 BP，中债2年期AAA级中短期票据信用利差收紧2.42BP；中债3年期AAA级中短期票据信用利差收紧1.26BP。
—周度要闻—
上周下调公开市场7天期逆回购操作利率10bp至1.70%，LPR报价同步下调10bp。随后又发布MLF质押品调整政策，参与机构可申请阶段性减免MLF质押品。25日，央行于本月第二次开展MLF操作，利率调降20bp至2.30%。$中信保诚至泰中短债债券A(OTCFUND|004155)$
7月25日，国家发展改革委发文统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，其中，发改委牵头安排1480亿元左右超长期特别国债大规模设备更新专项资金。发改委称，统筹考虑不同领域特点，降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求。$中信保诚增强收益债券(LOF)(OTCFUND|165509)$
—债市投资建议—
上周债券市场整体表现强势，10Y国债下行约7bp，30Y国债下行约5bp，就当前债市来看，国内有效需求不足仍是制约经济基本面修复的主要因素，而短期内债券市场供给节奏难以显著加快，近来出台的货币政策或将对债市的长期表现形成支撑。
不过由于目前收益率快速下行，债券市场面临的不确定性仍是央行可能开展的国债买卖操作，可能需要提防短期内受扰动而产生的回调风险，调整风险释放后或是关注的较好时点。$中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$
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