二季度债券市场总体上涨,但信用债和利率债略有分化。受到疫情影响,二季度经济下行压力加大,资金面较为充裕,短期限资金价格较一季度有明显下行。受此影响,信用债在二季度表现较好,信用利差不断压缩。但随着疫情平复,市场对于经济复苏企稳的预期不断强化,利率债出现一定调整压力。整体呈现震荡态势。从二季度的情况来看,疫情对经济产生了短期冲击,随着疫情平复,经济呈现复苏态势。但当前国内外环境更为复杂,经济基本面的复苏企稳不是一蹴而就的,更可能是一种温和复苏的状态。尤其是在微观主体活力不足的背景下,经济出现快速回暖的可能性不大。货币政策边际上或将略微收紧,但不存在趋势性收紧的可能性。组合在二季度前半段采取了较为积极的久期策略,并在二季度末期逐步降低了仓位,并调整了信用债和利率债的持仓结构。杠杆率维持在中等水平,为组合获取稳健收益。