2022年以来宏观环境发生了较多变化,往海外看,美国CPI的高企引发更高的加息预期、俄乌战争导致大宗商品价格大幅上涨,进一步引发通胀担忧。而看国内,房地产行业销售继续大幅下滑带动经济预期持续转弱,政策不断强化稳增长预期,但由于疫情的反复,稳增长的节奏和力度如何仍然存疑。叠加2019年以来,市场有了明显上涨,多个板块估值已有明显抬升。在此背景下,整体市场出现大幅下跌。我们认为目前估值风险已经得到较大幅释放,目前部分优质个股已经具备了较好的投资价值。在投资策略上,在成长股方向,我们着重布局了新能源行业,新能源行业兼具利润的可实现性、高增速以及较为合理的估值水平。随着时间的推移,利润的增长会带动估值切换。成长方向,我们也布局了部分半导体及军工半导体,其竞争结构较为稳定,利润增速快,目前来看估值具备吸引力。在消费方面,我们仍然看好品牌价值显著,高ROE的白酒等行业,过去一年的下跌,已经大幅消化了估值,拉长周期看,消费升级的逻辑仍在实现,我们认为白酒行业仍可取得可观成长。财富管理行业中的互联网券商,具备较高护城河,目前估值处于较低位置。从整体选股思路上看,我们仍然倾向于集中持股于优质公司。虽然市场波动很大,短期热点也很多,但我们始终相信,企业创造的价值,才是股价的长期支撑因素,在大幅回调后,部分优质个股的机会已经显现。