二季度以来,资金面整体偏宽松,银行间流动性充足,但银行与非银机构分层愈发明显,体现为R与DR利差扩大,以及质押信用债利差扩大。二季度,受到经济不及预期,以及银行存款利率下调的影响,长短端利率均下行较多。6月份,央行继3月份降准之后,再次下调公开市场7天OMO以及一年期MLF利率10bp,体现了货币政策为经济托底的决心。一年国股存单价格在二季度下行30bp左右至2.3%附近,已经低于MLF利率35bp,利差处于历史1/5分位。在宽松的货币环境下,二季度基金加强了久期和杠杆操作,同时配置了高流动性资产,在保证流动性的基础上,增强基金收益。