新的一周，大盘玩起了高开低走的老套路。

上证指数周一跌幅超3%，失守2800点，创业板指重挫近6%。

中兴通讯、立讯精密、宁德时代等热门科技股跌停，北上资金净流出近100亿。

盘面上，半导体、通信、5G、消费电子等前期热门科技板块集体大跌。被众多小伙伴寄予厚望的券商板块大跌近6%，华安证券、红塔证券、华林证券、中银证券等多只券商股跌停。

消息面上，监管层3月13日官宣，自2020年4月1日起取消证券公司外资股比限制，比预期中提前了8个月。

许多小伙伴疑惑：狼来啦，国内券商还有优势么？多了抢食者，券商板块还能投资么？今天老司基就来聊聊这个话题。

狼来啦！

对于此次4月1日就放开外资限制，业内的一致评价是，比预期中更快！

2019年10月，监管层曾明确表示，将自2020年12月1日起，在全国范围内取消证券公司外资股比限制。这次提前了8个月，大大早于之前表态。

狼真的来啦，百余家内地券商将如何突围呢？

近年来，金融业开放步伐不断加快。2018年4月28日，监管层正式发布《外商投资证券公司管理办法》，外资可由参股转控股，并同时宣布即日起，接受相关申请。此后多家外资高调宣布进军内地证券业。截至目前，瑞银证券、摩根大通证券（中国）和野村东方国际证券已经成功设立。2月5日，大和证券（中国）公司设立申请也获得反馈意见。如果顺利，大和证券（中国）将成为第四家外资控股券商。

消息出来后，就有小伙伴跟老司基吐槽：完了，很多外资券商可都是零佣金，国内券商怎么能竞争过人家，好日子要结束了。

事实真如此么？外资券商密集进军中国市场，是不是意味着国内券商就没戏了呢？

老司基觉着，未必！外资抢滩内地市场，对于目前已有的百余家内资券商而言，是挑战，更是机遇。不知道各位小伙伴听说过“鲶鱼效应”么？

话说，挪威人喜欢吃沙丁鱼，尤其是活鱼。市场上活鱼的价格要比死鱼高许多，所以渔民总是千方百计想办法带活沙丁鱼回港。虽经种种努力，可大部分沙丁鱼还是会在中途窒息而死。后来，有人在装沙丁鱼的鱼槽里放进了一条以鱼为主要食物的鲶鱼。沙丁鱼见了鲶鱼四处躲避，这样一来缺氧的问题得到解决，大多数活蹦乱跳地回到了渔港。这就是著名的“鲶鱼效应”——鲶鱼在搅动小鱼生存环境的同时，也激活了小鱼的求生能力。

老司基认为，外资券商很有可能就是那条鲶鱼。这有点像，苹果公司之于国内智能手机行业，特斯拉之于国内新能源汽车行业。

从过去的经验来看，外资机构进入中国，其自身定位、国际经验、差异化和相对高端的国际化产品和服务能够提升和丰富中国投行的服务。一方面，外资券商将给国内带来先进的技术、风险控制经验以及优秀的人才和业务的延伸，促进国内资本市场向国际接轨；通过近距离与外资学习，国内机构将拓展新的盈利模式；促进金融服务多样化等。另一方面，外资进入后，将加剧金融行业的竞争。还有，并购可能频繁发生，对监管机构提出更高的要求。

券商还能买么？

其实，最近券商板块利好消息还是蛮多的。可惜市场太弱，让它暂时也没有表现的舞台。

2月以来，虽然受到公共卫生事件的影响，我国经济面临较大的压力，但A股交投活跃给券商带来了较大的收益。数据显示，“宅家牛”致券商股业绩火线爆发，九成券商2月营收实现环比增长，八成券商2月净利润环比增长。

同时，资本市场改革带来的政策红利也逐步兑现。今年以来，新三板改革稳步推进和再融资落地，将给券商带来显著的增量机会。同时，监管层下调证券公司投保基金比例，更有利于中小券商实现长期发展。

老司基注意到，目前已有42家A股券商上市公司披露2月业绩，2月营收合计299.60亿元，环比增加42%，同比增加27%；合计净利润128.37亿元，环比增加54%，可比口径同比增长19%，“宅家牛”行情正式兑现！

券商2月业绩亮丽主要受益A股指数节节高和成交量爆发，让券商经纪业务赚得盆满钵满，自营业务预计对券商也有不错的贡献。从净利润环比来看，有8家券商实现业绩翻倍！其中天风证券表现突出，同比增长达到777.37%；中原证券、国泰君安、华鑫证券亦有200%以上的涨幅。另有7家券商业绩增长在50%以上。

而中国证券业协会《证券公司2019年经营情况分析》最新报告显示，2019年度36家上市证券公司实现营业收入2377.26亿元，同比增长36.70%；实现净利润925.62亿元，同比增长56.88%。

我们再来看一下中证证券公司指数（399975）的最新估值情况。Wind数据显示，当前券商指数的市净率（PB）为1.69倍，处于历史估值百分位的30%，属于一个非常低估的区域。

老司基认为，春节之后再融资新规发布、新《证券法》正式实施、基金投顾试点落地，资本市场改革正在持续推进，打开了更多券商业务空间。目前券商板块PB估值为1.7倍，处于估值均值下方，加之业绩确定性较强，当前具有较高安全边际。

券商爆发只会迟到，但不会缺席！