昨日市场全天震荡调整，沪指偏强，创业板指盘中再创调整新低。截至收盘，沪指涨0.00%，深成指跌0.04%，创业板指跌0.54%。
债市这边，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.52%，10年期主力合约跌0.27%。（数据来源：同花顺，指数过往表现不预示未来）
8月政策落地期，行情值得期待吗？南南整理了南方基金宏观策略部的最新观点给大家做个参考。
01
宏观经济解读
我们先来解读下国内外宏观经济。
国内方面，国内宏观经济整体平稳，复苏压力仍存，7月政治局会议强调现有政策实施推进，8月主要根据高频数据来确认政策实施效果。
支持宏观预期修复的积极因素：降息后货币条件整体趋向宽松；PPI和CPI整体延续回暖趋势；出口预计延续景气回升；制造业韧性，制造业用电量、汽车销量和家电销量增速均处于历史偏高位置。
相对疲软的分项：居民和企业的信用扩张整体较弱；经济新旧动能转换过程中，经济内生性需求不足。
具体表现为一是地产和信贷是短板，517地产新政以后，地产仍面临一定压力。二是上半年财政收支偏紧，财政收入承压制约支出强度较大
政策上，货币宽松加码落地。三中全会后，央行依次调降了7天OMO利率10bp、1年期和5年期LPR10bp以及MLF20bp。中期来看，企业实际贷款利率处于偏高位置，地产销售和PPI增速偏弱，地方政府化债以及经济稳增长，中期货币仍有宽松加码的必要。保持汇率稳定依旧是央行的主要目标，若9月美国降息正式落地，预计国内或再度迎来降息的窗口期。
海外方面，美国经济数据走弱，尤其是就业市场显著降温，美联储暗示9月将开启降息，美国大选的变数，核心关注7月通胀及密歇根、宾州、亚利桑那等摇摆州选情。
02
后市展望
说了这么多，那后市怎么看呢？
南方基金宏观策略部认为股市方面，短期积极，中期看多。短期来看，从股票ETF的资金流向看：近期股票型ETF重新开始资金净流入且有加速迹象。从北向资金流向看：交易型资金仍在流出，反映外资边际情绪走弱，但整体体量较小。配置型资金整体波动不大。
中期来看，当前估值水平下的A股仍然具备较高的性价比，权益资产具备有吸引力的配置价值。风格方面，中长期从基本面、估值、政策导向等角度，看好大盘的相对和绝对收益。
债市方面，昨日债市迎来一波调整。南方基金观点认为近期高频经济数据继续低位震荡，高频数据普遍走平或者走弱，高温降雨天气对于建筑施工活动扰动明显，消费数据普遍平淡，7月经济数据表现可能均持平或低于季节性。政治局会议虽然基调积极，但重在改革，追加增量财政政策可能性较低。短期经济基本面对于债市仍然顺风。
目前市场收益率运行在历史低位水平，交易十分拥挤，因此任何一点事件都可能引起市场的调整，这两天监管又开始对市场进行介入，我们认为监管的介入不会一天就结束，因此短期市场存在调整风险，但放长期限来看，暂未改变趋势，因此在市场调整后，我们认为或许反而是布局的好机会。
好啦，今天的说理财内容就到这里，我们下期再见。
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摘自：南南说理财
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