上半年海外仍处于美联储的持续加息进程中,中美关系、地缘冲突、高利率环境下金融领域风险等黑天鹅事件,一定程度上制约了市场的风险偏好,国际局势仍然面临不小的不确定性和风险点。国内来看,在一季度积压需求释放后,二季度经济内生增长减弱,复苏斜率放缓,居民消费意愿和能力不强,企业处于主动去库存阶段,融资扩产的动力不足,地产销售也较为平淡。在复杂的内外局势下,宏观政策定力较强,主要以稳就业、扩内需、促消费、托底地产等财政产业政策为主,未有强力的货币政策刺激。
股票市场方面,上半年整体处于震荡状态,一二季度上演了强预期弱现实的上行回落走势,整体来看,创业板及大盘蓝筹指数表现弱于中小盘指数及红利指数,报告期沪深300指数微跌0.75%,创业板指数下跌5.61%,国证2000指数上涨7.08%,红利指数上涨5.03%。行业层面,受AI产业景气度上升预期的推动,通信传媒等TMT行业表现较为亮眼,公用事业、建筑装饰等低估值稳定行业表现平稳,而景气度不乐观的地产板块和消费板块跌幅较大。因子层面,上半年沪深300内的因子仍有明显分化,BP、EP、股息率等价值类因子持续强势,而成长、盈利、分析师等因子仍然偏弱,整体来说,市场延续估值修复均值回归的思路,价值是上半年的关键词。
沪深300增强基金运用量化Alpha多因子选股模型和行业配置模型进行股票筛选和权重配置,在沪深300成分股及备选股内精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票,在有限的跟踪误差下力争实现稳定的超越指数的表现。