英大基金权益周评

2021.11.29-2021.12.5

一、周度市场回顾

市场普遍上行，全部A股涨幅为1.0%。从指数结构上看，上证红利指数表现最好，周涨幅为1.7%；创成长指数表现较好，周涨幅为1.2%；重要股指小幅上涨，上证50指数、深证100指数、沪深300指数周涨幅分别为1.1%、0.8%和0.8%。深证综指周涨幅0.8%，上证指数周涨幅1.2%，成交继续维持高位。

24个Wind行业中，上涨行业有16个，较上周增加7个。从行业结构和主题上看，传统能源、新能源发电以及运输领涨市场，能源、公用事业、运输板块周涨幅分别为5.2%、4.5%、2.7%；受国内疫情反复的影响，旅游主题（消费者服务板块）延续下跌走势，医疗保健设备与服务板块、商超以及药房主题（食品与主要用品零售板块）迎来估值调整。

二、未来市场展望

近期新冠疫情新形势和美国政策退出预期导致外围震幅加大且明显回调，A股指数则震荡上行；虽然当前变异毒株Omicron仍有较多变数，尤其是其致死率和重症率仍有待观察，但基于中国疫情防控响应更加及时、经济体系更完善、增长与政策周期相对有利和市场估值水平较为合理的四大优势，中国市场预期略优于海外。

近期信用风险是持续压制市场情绪的重要因素，近期出现了2.6亿美元的首笔海外债务违约风险，相关公司已在积极制定境外重组方案；市场对于该信用风险问题的前期已有预期，对此央行、银保监会和证监会也做出系统回应，更重要的是，消费和房地产整体偏弱的特征已持续较长时间，政策逆周期调节的必要性也在逐步提升并可能正在接近重要窗口期。“中国将适时降准”的消息也再度被推起，可能意味着中国应对增长下滑和信用风险的政策空间仍较为充足，可以重点关注本月即将召开的中央经济工作会议，会议信号可能偏向稳增长。

2021年中国股市的估值压力明显缓解，当前沪深300市盈率略低于历史均值且股权风险溢价也处于历史均值，相比高位的海外股市有更多缓冲空间。

展望后市，在疫情新变数之下，国内市场与海外市场相比可能更具韧性，内部稳增长的政策预期可能是主导市场表现的更关键因素，近期可以注重上游价格压力缓解带来的中下游制造与消费的机遇，包括如下方向：

（1）政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括地产产业链、潜在的消费支持领域、非银金融等；

（2）估值已充分调整，中长期前景依然明朗的中下游消费，如食品饮料、医药、家电、汽车及零部件、轻工家居、互联网与传媒、农林牧渔等；

（3）中国具备竞争力的高端制造，比如电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、半导体等，以及产业链环节景气程度变迁的配置机会，如输配电升级、汽车零部件等环节的机遇。

本周精选产品：英大睿盛C（003714）、英大智享债券C（010175）、英大睿鑫C（003447）、英大领先回报（000458）

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（来源：英大基金的财富号 2021-12-10 17:27） [点击查看原文]