话说，最近投资圈被一个词儿刷屏了，股指期货松绑！

事情是这样的，2月16日晚间，中金所在官方网站上公布了关于调整股指期货安排的通知，并于2月17日开始实施。内容主要包括三点：

一： 降低股指期货合约平仓的交易手续费标准，从之前的万分之二十三下调到万分之九点；

二：降低各合约非套期保值持仓的交易保证金标准，沪深300和上证50合约由40%下调为20%，中证500下调为30%；

三：提高日内过度交易行为的监管标准，从原先的每天10手调整为20手。

一石激起千层浪，各方声音纷至沓来。从之前的“五花大绑”到现在的“解封”，股指期货松绑对股市有何影响，对于量化对冲产品又有何推动作用？

对此，光大保德信量化投资部总监赵大年也做了深度解读

赵大年表示，如果再把时间往前推个1年半，我们会看到，2015年年中股市异常波动时，当时监管层曾有一系列的救市措施，包括降低两融杠杆，IPO发行暂停，券商自营净买入、上市公司董监高减持禁令等临时性的监管措施，限制股指期货交易也是当时出台的措施之一，时至今日，其他各项临时性监管措施均已经恢复常态，但只有对股指期货的限制仍未解除。

实行这项措施之后，对投资产生了哪些影响呢？

在受限制期间，股指期货市场流动性萎缩明显，机构投资者风险管理、资产配置的效果受到直接影响，包括之前的正处于快速成长期的量化对冲产品都被迫大量退出市场。所以一直以来，行业内都有对股指期货“松绑”的呼吁。

另外一个外部原因，在股指期货受限期间，境外上市的我国A股相关指数期货非常活跃，我国A股衍生品定价权有旁落的风险。随着目前股票现货市场运行平稳，监管层对股指期货限制措施松绑也是件水到渠成的事情。

这次股指期货“松绑”对股市影响有多大？

赵大年认为从目前来看，对于股市的短期影响有限

此次松绑是渐进式的，迈的步子并不是很大，体现出监管层审慎的态度；

此次松绑更多的是基于改善股指期货市场流动性，为市场提供收益风险特征多元化的投资品种，丰富风险管理和资产配置工具的考虑，投机性需求还是受到较大的抑制，不会对股市造成大的波动。

不过他也表示，股指期货松绑，量化对冲产品的投资环境会有明显改善，规模增加，从而为市场提供新增资金，一定程度上对于股市有正面的提振作用。

“松绑”会对量化对冲产品带来促进作用吗？

赵大年认为，“松绑”对于量化对冲产品的具有“积极”意义。

在股指期货限制性政策以来，量化对冲产品主要面临两方面的障碍：

一是规模障碍，由于市场流动性不足和交易手数的限制，量化对冲产品的规模很难做大，那么调低交易手续费标准和日内过度交易行为的监管标准改善了市场整体的流动性，也为量化对冲产品的投资交易创造了更宽松的环境，所以我们预计量化对冲产品的规模会有较快的上升；

另一个是收益率的障碍，由于市场的流动性不好，股指期货合约之前一直处于深度贴水的状态，造成对冲成本很高，量化对冲产品收益的相当部分被对冲成本所侵蚀。松绑之后，股指期货的服帖水将会加速恢复，量化对冲产品的收益率水平将明显改善。

事实上，一直以来，小保家的量化产品始终保持着旺盛的生命力。

光大产业新动力（002772）今年以来的收益率为1.22%；

光大风格轮动（002305）最近一年的收益率为6.90%；

光大量化核心（360001）最近一年、最近三年的收益率分别为14.76%、61.65%；

数据来源：Wind资讯，截至日期：2017年2月17日

总之，对于量化产品来说，股指期货松绑就像一场及时春雨，一道曙光。对于整个证券市场，特别是对于量化基金来说将是一项重磅利好。

也可以这么说，量化对冲产品的春天提前到了！

基金有风险 投资需谨慎