近期事关存款利率两项自律倡议发布，在投资端会产生什么影响？
《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》发布，非银定期存款提前支取利率原则上不应高于超额存款准备金利率，部分存款或转变为“流动性受限资产”。非银的存款换仓需求增加，短端资产行情进一步发酵，并延曲线向长端蔓延。虽然机构抢跑导致杠杆融资需求增加，但市场对于流动性宽松预期充分，资金面收敛并未对债券市场形成太大影响。截至周四，10年国债累计下行7.5BP，同业存单收益回落至1.75%以下（数据来源：wind；数据区间：2024/12/2-2024/12/5），信用利差进一步修复。
进入12月后，政治局会议和中央经济工作会议临近，可能释放的财政信号成为市场交易主线，中小盘借力政策预期，定价影响有所增强。随着固收资产收益率下行，红利板块的表现受益于比价效应和纯债替代逻辑。截至周四，万得全A累计上涨1.12%，中证2000指数累计上涨3.09%，中证红利指数累计上涨1.53%。（数据来源：wind；数据区间：2024/12/2-2024/12/5）
11月PMI维持荣枯线以上，新订单和生产分项环比上升0.4和0.8个百分点，制造业企业主动补库，景气度在向中小企业传导，政策脉冲整体上有所延续。不过价格指数有所下降，主要原材料购进价格和出厂价格分项环比回落3.6和2.2个百分点，价格影响盈利预期，这也导致市场对于数据脉冲的反应相对钝化。
同业存款自律监管改变了现金产品的投资模式，有利于缓解资金分层。随着政府债券供给担忧消退，机构提前抢跑配置。年末抢跑行情推动收益率下行，增加了年末固收部分的贡献，但可能也透支了明年的收益。
考虑到当前无风险收益已经下行至2.0%附近，固收资产的预期收益下降，但可选权益资产的范围相应扩大。后续我管理的组合计划继续基于主流宽基指数，选择基本面较好、预期收益可观的个股，以及信用资质较好、具备一定股性的低价转债。
相关基金：$大成景兴信用债债券A(OTCFUND|000130)$ $大成景兴信用债债券C(OTCFUND|000131)$ $大成景尚灵活配置混合A(OTCFUND|003692)$ $大成景尚灵活配置混合C(OTCFUND|003693)$ $大成元辰招利债券A(OTCFUND|020676)$ $大成元辰招利债券C(OTCFUND|020677)$ $大成元丰多利债券A(OTCFUND|019372)$ $大成元丰多利债券C(OTCFUND|019373)$
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