7月22日，央行官宣降息，下调7天逆回购利率及1年期和5年期以上LPR(贷款市场报价利率)。公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。
债券市场随即走强，各期限品种收益率快速下行，30年国债指数（931080.CSI）自降息以来8个工作日涨幅2.07%（数据来源：choice，2024/7/22-2024/7/31）。
中长债基金普遍净值曲线陡峭化，引起了投资者的关注。今天想和大家聊聊，普通投资者以哪种姿势持有中长债基金比较合适呢？
中长债基金的投资逻辑是什么？
简单来说，中长债基金赚的主要是票息收益的钱，债券利率越高，票息越高；其次是价差收益的钱，债券久期（可以简单理解为到期时间）越长，利率下行时债券价格越敏感，获得的价差收益越高。$中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$
所以，我们买中长债基金，基本要冲着这两个收益来源去看，其中核心在于利率水平。利率的决定因素是经济基本面，从宏观角度来看，随着我国经济高质量发展增速换档的大背景下，长期来看利率大概率会趋势下行。
换而言之，长期来看，当下利率水平较高+未来利率下行，可能是配置中长债的双重支撑。 $中信保诚稳达A(OTCFUND|006177)$
确认资金的可投时长、风险&收益偏好
市场有风险，投资需谨慎。任何一笔投资，第一步一定是确认自己的资金情况，也就是可投时长、能否接受亏损以及可以承受的最大亏损幅度。
如果没理清楚这点，投资决策就很有可能出错，即便是买号称稳健的债券基金。因为债券基金只是个大类，下面还有二级分类、三级分类，类别不同，对应的风险收益特征也会很不一样。
先看看风险的角度。下表是历史上6轮债市回调幅度较大的期间，中长债基金和短债基金的最大回撤修复天数。从历史数据来看，中长债基金的回本天数最久的一次是将近一年，其他均在8个月以内。
注：中长期纯债基金与短债基金的走势并不完全一致，上表中回调期间以中长期纯债基金回调时间为准。累计调整天数按交易日计算，绘本天数按自然日算。此处采用基金指数进行测算，具体到个基可能会存在跌幅、回本天数低于或高于指数的情况，供参考。数据来源：choice，2011/1/4-2022/12/31。指数的历史数据不代表未来表现，也不代表具体基金的业绩表现。指数的展示主要是为了有效地表达特定市场或者策略的走势，不构成任何基金或交易策略的依据或建议，且指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
收益角度来看，2019年初至2024年6月30日，中长债基金整体的年化收益率为3.64%；短债基金的年化收益率为3.05%，两者年化收益相差60个蛋（0.60%）左右。$中信保诚增强收益债券(LOF)(OTCFUND|165509)$
所以，如果是以求稳为前提、综合考虑回撤和收益，若持有时长为半年乃至9个月以上，中长债基金可能是比较好的选择，若达不到对应时长，不妨优先考虑更稳健的短债基金，抑或是同业存单基金、货币基金。
做好短期可能大幅波动的心理准备
长期来看，中长债基金的年化收益率更高，根据风险与收益呈正比的惯例来看，中长债基金的波动也会相对较大。
再回看上面的图表，在第一轮的债市回调中，中长债基金的最大回撤曾经达到过接近4%。也就是说，万一买入时点把握得不好，买债基也是有可能面临较大幅度亏损。
当然，历史上无论债券市场曾经回撤多少，时间可以熨平历史曲线。但期间还是挺考验持有人的定力的，如果基金本身没出现踩雷事件，可以保持“稳住，别慌！”
注：指数的历史数据不代表未来表现，也不代表具体基金的业绩表现。指数的展示主要是为了有效地表达特定市场或者策略的走势，不构成任何基金或交易策略的依据或建议，且指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。$中信保诚景华债券C(OTCFUND|550013)$
d.长期而言，回调或是机会
仔细看上方折线图，相信你也会发现一个结论：长期来看，纯债类基金的收益率是稳步向上的趋势。原因是债券是有票息的，票息收益本身就是一个慢慢积累的过程。
如果不出现极端情况，你持有的债基也可能会是类似的走势。那么，如果再给你一次选择，在债基回撤的凹处，你会做出怎样的投资决策？ $中信保诚景华债券A(OTCFUND|550012)$
事实上，现在和未来，我们也会反复面临这样的选择。“只缘身在此山中”可能会让我们“不识庐山真面目”，但当我们站在高处或跳脱出去，观看“庐山”的全貌以后，相信答案或许就不言自明了。
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