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除了投资之外，我还有两个爱好，一个是读历史，一个是看科幻。

历史，是以往发生之事；科幻，是人类对未来的想象。

历史与科幻，看得越多，我心中就越感觉，幸运与敬畏。

幸运，就不多说了，大家现在应该也都有所体会，今晚只说一下敬畏。

举个栗子，从1920年至1946年，美国利率是持续下行的，美国优质债券的年化收益率，从5.27%下跌到了2.45%。

数据来源：《利率史》，349页

这是一个持续了26年的过程，我相信，绝大多数人，在有了二十多年的投资经历之后，便会以为自己的经验，已经足够丰富，经历了二十多年的利率下行，大多数人会很难再相信，利率会持续大幅上行。

那么，1946年之后，发生了什么呢？

数据来源：《利率史》，372页

美国迎来了超过30年的利率上行，直到1981年才结束，优质债券的年化收益率从2.46%上涨到15.49% 。

讲这个小例子，我倒不是想预测什么，而是想表达以下几个观点。

一是，谨慎看待我们已有的经验，尤其是短期经验，除非有足够的事实依据，能在逻辑上证明其必然性。

二是，不确定与变化，是世界的常态，在投资中，遇到足够的确定性时，要好好珍惜。

三是，宏观预测很难可靠，投资中我们最终能把握的，只是具体的投资机会。

四是，各个类型的资产，都有其优缺点，理性的投资者应有充分的认知，并善加利用，比如说股票长期收益高，但波动大；黄金不产生现金流，但在经济滞胀时，却可以一骑绝尘。

五是，投资决策，涉及的变量尽可能要简单，越复杂的决策，不可控因素越多。

投资是一个漫长的旅程，我以前常和大家说，选择投资，便注定要不断经历各种神奇魔幻之事，让我们一起见证历史，创造历史吧。

好了，今晚就聊这么多，明天见。