#天天基金调研团#港股自去年10月份以来迎来了较好的反弹，涨幅超50%，收益喜人（截止20230131）。而近期港股市场进行了一定的调整，下跌是调整的开始还是正常的回踩呢，之后还能不能看好？近期也很荣幸参加了天天基金第四期调研，本次主要是由$华泰柏瑞新经济沪港深混合$ 基金经理何琦分享他对港市的看法以及看好的板块，就让我们跟着何经理来一起看下。

何经理表示2021年随着互联网平台进一步监管优化，港股经历了近两年的下跌，直到去年10月份外资基本出尽后才开始大幅反弹。指数这波反弹幅度不小，但相对而言，从顶部跌下来的更多，很多股票下跌百分之八九十，所以短期看下去涨的多了，但实际估值位置或还是大有可为的。

在去年11月份疫情放开后，国内复苏预期增强，估值修复行情有望持续，后面三年市场或会迎来较好的表现，现在是一个爬坡阶段。当然今年v型反转的可能性或许不大，也就是说市场不太可能一口气从年头涨到年尾，因为国家是希望高质量发展的，不太会再出现像2017年那样的大放水，在弱复苏预期下更多的可能还是震荡上行。

从资金结构来说，因为之前外资基本出尽，现在开始慢慢回补，根据何经理和海外券商调研了解，更多的资金可能还没进场，所以目前这个阶段来看海外资金可能会成为中国市场（港股和A股）的边际增量。

另外从近期的美联储会议我们也能知晓，加息节奏有所放缓，而港市作为离岸市场，港股与美联储紧缩放缓的相关性更高。美元见顶，外资资金有望重新流入港股市场，流动性增加市场也有望更活跃。

港股什么时候回调，大概多久？

何经理表示从去年10月份反弹到现在，认为行情可能进行过半了，但因为外资目前还是不断流入的，未来两三个月资金流可能不用太担心，指数表示也值得期待。再之后就要关注是否出刺激性政策，市场行情或是在此分化。

若是不出相关的刺激性政策，市场持续弱复苏的话，可能小盘股会涨的比大盘股更好；如果出现相关刺激性政策，市场或迎来强复苏行情，那大盘股应该表现比小盘股强。所以在这个点仔细分辨，寻找真正有的股票了。

对于港服板块的看法？

何经理把港股分成四大板块：周期、金融地产、消费（可选、必选和医药）、TMT科技。目前在管理的华泰柏瑞新经济沪港深新经济持仓更多的是金融地产，是因为他判断当下阶段这一块会有一定表现，但从一个长远角度来说，中国经济转型是一个必然，未来资本市场能够带动轻资本的公司进行融资，资本市场最后会真正服务于实体。

在去年港股深度调整时何经理就抓住了地产的投资机会，何经理是通过纵向对比，因为欧美经济不算好股价却在上涨，而我们一直下跌，这不符合常理，之后应该会有所表现。在板块布局上考虑到互联网平台有反垄断的限制，作为支撑经济的房地产，最有望迎来相关政策，果真10月后政策等来了明显的变化。在管基金也享受了这一波行情。

下面我们就具体看一下华泰柏瑞新经济沪港深的业绩表现，基金近三个月收益+21.18%，同类平均仅为1.14%，具体排行为9/1933，大幅跑赢的同类均值，并在同类中排名靠前，业绩非常优秀。

何经理2008年来到华泰柏瑞基金，从交易员开始做起，2015年转到海外投资部做研究员，基金经理助理，再到2018年开始正式管理产品，可谓是一步一个脚印。现在何经理具有丰富的海外投资经验，专业的海外投资理念，在过去的管理中也用实力验证了他的专业，独到的前瞻性。在之后他也表示从我个人的角度我会希望尽力做到相对精准的预判，通过勤奋、高频率的调研及时发现市场潜在的热点，力争让整个投资获得更好的回报。在这次会议中不仅学习到很多也感到了何经理的满满诚意。  

之前是没有涉足港股市场的，但在这次调研中听了何经理的分享，感觉也可以去适当配置，而且有这样一位优秀的基金经理去管理，相应的我投资起来也会更轻松。