#可转债选工银#23年，在权益市场偏弱的情况下，可转债市场却悄悄获得了资金热捧，在整个2023年都十分火爆，上市首日无一破发，并为打新中签者带来可观收益。复盘2023年全年的数据，万得可转债指数小幅上涨1.85%，好于上证指数、深证成指和创业板指。总体来说，虽然可转债的走势也受到了相关正股的一定影响，但具有一定债券属性的可转债依然表现了抗跌的属性。
首先，可转债防守有韧性，进攻有弹性。可转债在一定程度上能涨抗跌，是因为其既有债的特性又有股的特性。在转股前，可转债属于公司债券，有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，从而获得本金和利息；转股后，投资者就从原来的债权人转变成了公司股东，享有红利分配的权利。因此，投资者可以选择根据市场情况，在未来某个时间段内，如果股市处于上涨通道，就可以把债券转换成股票，享受股票价格上涨带来的利润；如果股票市场表现较弱，就可以选择继续持有债券。
其次，可转债交易灵活性，流动性高。可转债可以在二级市场上市交易，而且实行T+0 交易方式，也就是当日买进当日就可以卖出，交易十分灵活。如果想提前变现退出，投资者也不需要持有到期或等待转股，直接在二级市场卖出即可。也基于此，可转债拥有相对宽松的涨跌幅。
最后，可转债设计条款有利于投资者利益。可转债属于发行人与投资者利益相一致的投资品种，可转债的各类条款设计利好投资者，比如：（1）赎回条款也称“强制赎回”，当满足一定条件下，发行人有权按照约定价格赎回转债。发行人实行强赎有望帮助投资者锁定收益。（2）回售条款对投资者的保护条款，也是发行人的一项义务。指投资者可按事先约定的条件和价格将所持可转债回售给发行人。（3）下修条款即转股价向下修正条款，指当满足一定条件下，发行人拥有向下修正转股价的权力，可以增厚转债期权价值。
可转债资产相对风险可控，弹性大，适合左侧逆向布局。当权益市场较为低迷，股价也处于波动低位的区间，由于股票长期估值低估，此时如果买入并持有可转债，或将能在未来的投资中用相对较低可控的风险来博取较高的投资收益率。相较于万得全A，在低位左侧布局可转债，回撤更小的同时，收益率也很有竞争力。@工银瑞信基金
$工银可转债债券[003401]$