#可转债选工银#可转债，本质上是债底+正股看涨期权，具有股票和债券双重属性，进可攻退可守，对行情的适应性较强。当股价低迷时，可转债的“债性”或能一定程度提供债底保护；当股价上涨时，转债的股性得以体现可以跟随正股上涨。换句话说，可转债是拥有“债底保护”的“泛权益投资”，通常情况下正确投资可转债胜率较高，因此也是很多固收+基金重点关注的一类资产。
可转债投资与股票投资有很多相同的地方，但也存在着明显的差异。相比股票而言，可转债因为“债底”的存在底部相对好判断。无论是股票、可转债又或者是其他资产，在投资时最核心也是最难的一点在于给资产合理定价。“低买高卖”，投资获利的原理并不复杂，但难的是，对于某一类资产来说，多低算低、多高算高，没有人能够准确预判。比如，一只股票可能估值已经跌至历史低位附近，其价值一定被低估吗？其实未必，因为可能还会进一步杀估值。可转债则不同。可转债是一种高性价比的资产，主要体现在其股债双重属性上，上涨时的收益与下跌可能遭受的损失之间存在明显的不对称性。简单来讲，在不发生信用风险或极端市场环境下，可转债向下的空间或相对有限，但向上的收益弹性很充足。所谓债底，即纯债价值，抛开可转债的其他投资价值（如看涨期权）不谈，将其看作一只普通的公司债，结合到期本息和市场利率等因素，其所对应的价值。债底的研究可以理解为对公司信用资质的判断，更偏向于对公司信用资质的研究。
实际上，当持有一只可转债时，即使正股价格下跌，无法促成转股，持有到期后，发行人应还本付息，在公司不发生违约且到期收益率为正的前提下，投资者很大程度上“只输时间不输钱”。相反，当正股价格上涨时，可转债价格通常也会跟着一起上涨。另外，转债存在强赎特性，强赎条件一般是正股在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，因此卖点也会更好把握。
尽管可转债的债底相对容易判断，左侧买入、分散投资、逐步止盈的投资策略，一定程度上能够规避部分风险，但可转债市场的风险仍然不容小觑，我选择相信专业的投资团队，交给$工银可转债债券$ 打理，降低犯错概率，平滑投资组合收益曲线，提升投资体验。 @工银瑞信基金 $工银可转债债券[003401]$