#可转债选工银#

可转债又叫可转换公司债券，本质上是一种企业债券，但与传统债券不同，它不仅可以提供固定收益，还可以在未来某个时间点按约定价转换成股票，2024年下半年可转债市场波动中机遇可期，再融资收紧、债市资产荒、权益市场回暖的背景下，转债供给减少需求有望增加，转债股性估值可能走向扩张，今年下半年主动管理好于分散化策略，精选优质公司与高景气行业，正股方面聚焦央国企红利与高波动率。

过去三年，可转债从炒作行情过度到存量行情，成交量回归到合理水平，市场定价趋于理性，平衡型及偏股型转债的转股溢价率水平明显改善，偏债型转债的到期收益率在合理区间震荡，整体来看，转债市场机会仍多。

从供需的角度来看，年初至今，由于股市低迷的原因，上市公司再融资需求受限，可转债作为再融资工具，其发行也遭到限制，发行数量和规模骤减，由于纯债收益率的不断下行，投资可转债的机会成本越来越低，“固收+”资金又开始重新回流，可转债市场暂时呈现供不应求的局面，这样的背景下，可转债的表现可以得到一定的保证。

由于股价低迷等因素影响，上市公司下修转股价意愿强烈，今年以来下修转债数量已超过70只，已经超过了去年全年的62只，随着国外可能得降息潮来临、国内的经济复苏以及各类监管措施的施行，股市下行空间已经较为有限，而可转债就是当前用于底部布局的最好工具之一，过去几年，可转债市场经过高峰也有过调整，但长期来看仍跑赢主要股票指数，公募基金作为资本市场的重要参与者之一，近年来持有可转债的规模整体呈上升趋势，供需关系下可转债的稀缺性更加凸显。@工银瑞信基金

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