#可转债选工银#

今年以来市场热点轮动频繁，在极致风格的演绎下，基金赚钱效应不佳，放眼望去，即便是在当前权益市场的偏低估窗口，能稳稳获得正收益的投资产品也是少之又少，由于可转债市场容量有限，可转债基金相对来说是比较小众的投资品种，但在$工银可转债债券$ 亮眼的业绩带动下，非常受到投资者欢迎，可转债很多投资者以为是债券，其实可转债是投资者在一定时间内可以按照既定的转股价格转换为指定股票的债券，通俗来说，持有可转债相当于持有了公司债券+可以在约定期限内将债券转换为对应股票的期权，简单来说，赎回指的是当转债价格涨到一定程度，发行转债的公司可以按照事先约定的价格从投资者手中把转债买回来；回售指的是当转债价格下跌到一定程度，投资人可以按照事先约定的价格将转债卖回给发行人，下修指的是当转债价格下跌到一定程度，发行人有权利向下修正转股价格。

所以说可转债既具备股性，也具备债性，之所以呈现出“进可攻、退可守”的“收益不对称”特征，这和转债本身的特点和条款息息相关，可转债在熊市中适合左侧布局，在2018年、2022年等股指大幅下跌的行情中，中证转债跌幅小于中证800指数，如果市场继续下跌，转债下挫幅度更小，在债底保护下回撤幅度更加可控，从2000年以来时间区间历史数据看，转债是较好的熊市左侧布局的工具。

可转债在牛市中进攻性不弱，在牛市环境中，转债在正股驱动下往往也能有不错的表现。例如2019-2020年消费蓝筹股的行情下，转债虽然涨幅弱于股票，但也获得了不错的正收益表现。而受到2021年初信用冲击砸大坑+小盘成长股行情+固收加资金需求旺盛的因素驱动，转债在21年走出了非常亮眼的行情，全年涨幅接近20%，相对股指超额明显。

分析完熊市和牛市的可转债表现，得出的结论是$工银可转债债券$ 无论牛熊都适合配置，与投资股票不同，可转债是一种较为复杂的投资品种，一般普通投资者不太容易真正理解透彻和运用交易规则来获得收益，要做好可转债投资，不仅要对转债发行主体资质、对应正股的基本面有所了解，而且对于“回售”、“下修”、“强赎”这些复杂条款，如果没有注意到公告和条款约定，一不小心就容易踩坑产生亏损，所以投资$工银可转债债券$ 是普通投资者的最佳选择。@工银瑞信基金

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