大家好，我是基金经理杨立春，带大家回顾下上周的宏观环境和债市的整体表现。

海外宏观：美国CPI数据整体低于预期。10月能源价格下行对通胀下行贡献明显，市场预期联储降息时点提前。

国内宏观：政府债券支撑社融，投资数据整体下行。政府债券发行放量，社融增速回升，但信贷数据结构仍然较差，冲量明显，M1增速继续下滑。10月经济数据显示生产平稳，投资整体下滑，地产影响持续加深。从高频数据看，汽车生产走弱，新房销售疲弱但二手房较强，工业品和农产品价格环比上行。

政策跟踪：中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，要求满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。MLF投放1.45万亿，市场降准预期减弱。

流动性：边际收敛。税期影响下资金面有所收敛，存单收益率分化。美元指数下行，人民币汇率升值，美债收益率下行，中美利差-179bp，北上资金净流出。隔夜回购规模和占比下行。 

债市回顾：曲线陡峭化。上周税期央行流动性投放较大，美元指数下行带动人民币汇率升值，短端明显下行，社融和经济数据表现平淡，PSL传言对市场有一定扰动，长端震荡。10Y国债/国开分别上行0.8bp/0.5bp至2.65%/2.71%，10-1Y国债/国开利差分别上行11.7bp/4.5bp至53bp/33bp。国开税收利差低位震荡，信用债收益率多数下行。

上周转债市场和权益市场涨幅较好的是计算机、汽车、国防军工等，跌幅较大的是食品饮料等，计算机受AI板块反弹及华为链需求较好影响，汽车为华为系汽车及理想等订单超预期，国防军工前期反腐压制而跌幅较大，食品饮料为经济复苏偏弱。

$中信保诚至瑞混合C(OTCFUND|003433)$$中信保诚新旺混合(LOF)C(OTCFUND|165527)$$中信保诚新锐混合B(OTCFUND|002046)$   

*所提及板块及个股不代表推荐