债市牛蹄仍在疾奔
中国证券报
本报记者李良
针对债市下一阶段的走势，中信保诚景泰债基拟任基金经理缪夏美表示，至少在明年二季度末之前，债券市场仍将保持“慢牛”走势。
缪夏美认为，宏观经济持续的下行压力为债券市场继续走强提供了基础，与此同时，无论是从“稳经济”的角度，还是社融增速下行的压力，继续“宽信用”的预期明显升温，这将显著利好债市投资。
缪夏美称，三季度数据出炉后，中国经济增速下行压力增大，这令资金的风险偏好进一步降低，从而出现更多的资金增持债券，导致利率债的收益率快速下行。缪夏美表示，中国经济仍处于主动去库存阶段，叠加国际贸易摩擦的影响，经济回落的趋势有可能延续至明年年中。
缪夏美进一步指出，在经济下行的压力下，央行会继续维持相对宽松的货币环境，这显然有利于债券市场继续走牛。但缪夏美也强调，由于近期收益率下行较快，除非出现极端行情导致被迫“放水”，否则债券市场的收益率曲线将会逐渐平坦，下行空间已经收窄。
“假如把未来半年的行情看作一个大阶段的话，这一阶段中可以分为三四个小阶段，利率债的第一个小阶段已经基本完结了。”缪夏美说，“但在短端收益率下行空间收窄的同时，中长端收益率仍然存在机会，期限利差的收窄和信用利差的收窄，在接下来几个小阶段里都有希望为投资者贡献收益。