2022年上半年,我们面临着较为复杂的国内外形势。国外方面,首先,俄乌冲突从多方面冲击了市场。一是避险情绪高涨,全球股市受到冲击;二是原油、天然气和农产品等资源产品的供应链受到扰动,进一步抬高通胀;三是全球政治格局和大国关系受到影响,港股、中概股承压。其次,美联储在高通胀压力下进入加息周期,中美债券利差持续缩窄、转为负值。国内方面,疫情冲击超出市场预期,主要经济数据和金融数据一度大幅回落,经济下行压力增大。在疫情缓解后,宏观经济显现边际好转迹象,但在房地产市场复苏速度偏慢、企业融资需求不足、失业率较高的情况下,经济仍需稳增长措施托底。
权益市场方面,2022年上半年先跌后涨,总体呈现下跌态势,上证指数下跌6.63%,沪深300指数下跌9.22%,中证500指数下跌12.3%,创业板指数下跌15.4%。分行业来看,上半年煤炭、交运、美容护理等行业表现较好,电子、计算机、传媒等行业表现较差。我们适当增加了地产、金融、轻工等行业的投资,并看好地产、轻工、建筑、煤炭等细分行业。
债券市场方面,稳健的货币政策继续保持灵活适度,资金利率总体维持较低水平。上半年中短期限债券利率明显下行,长端利率区间震荡,收益率曲线陡峭化。本基金的债券部分适当缩短了久期,持仓以中短久期利率债和中高等级信用债为主。