2022年二季度,海外疫情总体缓和,主要发达国家通胀高企,多国央行通过收紧流动性、加息等方式应对通胀。国内方面,疫情冲击超出市场预期,主要经济数据和金融数据一度大幅回落,经济下行压力增大。在疫情缓解后,宏观经济显现边际好转迹象。但房地产市场复苏速度偏慢、企业融资需求不足、失业率较高,仍需稳增长措施托底经济。
权益市场方面,二季度市场触底反弹,上证指数上涨4.5%,沪深300指数上涨6.2%,中证500指数上涨2.0%,创业板指数上涨5.7%。分行业来看,汽车、食品饮料、美容护理等行业表现较好,计算机、房地产、农业等行业表现较差。
我们的权益投资一直坚持自下而上的投资思路,在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下,结合估值水平,在“好价格”下买入并持有“好公司”,长期获得企业内在价值增长的收益。我们认为,目前权益市场整体估值还处于历史平均偏低的水平,从3年的维度来看,现在依然有不错的投资标的可供布局,部分优秀公司预计能获得估值盈利双升的机会。具体来看,我们继续看好低估值稳增长板块的投资机会。以地产为代表,政策的放松是股价上涨的重要原因,预计下半年地产销售会逐步好转,行业优秀龙头表现会更好。银行、保险、基建等板块在稳增长的背景下目前反映还不太充分。另外我们认为随着疫情结束,大众消费将逐步回暖,可以提高对优秀的消费品龙头公司的关注力度,逢低加大配置。
债券市场方面,二季度流动性继续合理充裕,资金利率维持低位,10年期国债收益率在2.8%左右小幅震荡。本基金的债券持仓仍以中短久期利率债和中高等级信用债为主要投资方向。