1、经历

这几年不仅股市投资者，即使普通人也能感觉到我们的生活好像变得有点不一样，当然股市的不一样可能更直观一点，因为股价波动频繁，所以投资者更敏感。

有一段时间我尝试找出这种不一样，就像线头一样，想捋顺，某时刻终于想通了，那就是“价值坍塌”。

说人话就是以往的价格体系和当下价格体系不一致，进而导致任何基于过去的思维方式指导现在和以后的行为都显得格格不入，所以扭曲，所以光怪陆离。

我把这称为“乱纪元”，不知道什么是正确的，更不知道做什么才能正确。

我尝试找到答案。

2、小故事

“乱纪元”一词最早出现在科幻小说《三体》中，用来指三星系统恒星作无规律三体运动所造成的昼夜季节无规律更替的阶段。

a、巴菲特师从格雷厄姆后也开始了“捡烟蒂”策略（一种买低估值股票等均值回归的投资方式）。1962年二战后受到廉价进口纺织品的冲击伯克希尔濒临破产，秉承着捡烟蒂投资法，巴菲特不断以低价买入当时还是纺织公司的伯克希尔。

此后耗费了大量时间精力，最终伯克希尔关闭了纺织业务，转折点发生在1972年在芒格的影响下收购了喜诗糖果。

喜诗糖果公司是一家生产和销售高质量糖果的知名家族企业，因为品质好、讲诚信而家户喻晓，芒格认为喜诗糖果的生意模式非常好，但巴菲特受格雷厄姆以低价买入低估公司的深远影响，虽然当时喜诗糖果没有上市，但是巴菲特计算出需要以15倍市盈率、高于净资产3倍的价格买一家公司简直贵得要了他的命。

不过在芒格的影响下，考虑到长期利益，还是以合理的价格买了一家有护城河、有成长性、投入极小产出极大、具备长期成功潜力的高品质企业。

从1972年收购，到2007年的35年间，喜诗糖果共为巴菲特创造了13.5亿美元的税前利润，而巴菲特购入的成本只是当年的2500万美元，巴菲特称：是芒格让他从猩猩进化成人类！

b、投资股票，尤其是伟大企业的股票，你不需要天天一惊一乍，担心加息，担心降息，担心地缘政治风险。

巴菲特在1994年股东大会上说到：

大约在1890年，可口可乐整个公司以2000美元出售，而今天他的市值是500亿美金。

如果有人对1890年的买主提醒，我们将要经历两次世界大战，1907年大恐慌，1929年股市崩盘，朝鲜战争、越南战争、古巴导弹危机、总统遇刺，这些事情都会发生，还是别买了。

3、应对

事物的运行规律始终是沿着阻力最小的方向前进的，所以普通人对市场及经济的分析和担忧基本没有意义，接受他、拥抱他才有意义，做正确的事情最有意义。

价值体系的失灵对于接受这一理论的投资者来说是机会，如果恰好你又能够真正识别价值，那简直就是“梦中神机”。

这个阶段巴菲特在芒格的影响下完成了猩猩到人类的跨越，事实上好的价值标的经历了无数困难，最终总是越来越强大，我们要做的是找到他们、加入他们，仅此而已。