今年以来，Smart Beta类产品正成为基金公司发力的新方向。统计显示，今年前8月共有77只指数基金成立，其中超10只产品为Smart Beta基金，主要聚焦低波动、红利、质优价值等因子。

Smart Beta这个被称为“聪明指数”的产品为啥会这么火呢，值得我们投资吗？带着这些疑问，今天老K就带大家一起来认识一下Smart Beta。

早期的指数基金，主要是市值加权指数基金，就像沪深300、上证50这样，一个股票的市值规模越大，在这个指数中占比就越高。

但是这样有个问题，牛市时，有一些股票会因为估值大涨而市值大涨，但股票对应公司的收入、盈利等规模其实仍然比较小。像这样的股票可能也会被市值加权指数纳入，这样最后变成越上涨市值越大，而这样的指数基金变成了估值泡沫的接盘者。

为了规避传统指数的一些弊端，策略指数基金开始兴起。像基本面指数就不是从市值规模上选股，而是从企业的基本面挑选。这就规避了因为市值虚高而接盘的风险。大致来讲，指数基金的发展一共经历了三个阶段，具体见下图：

第一阶段是宽基指数；第二阶段出现了行业指数、主题指数、风格指数等窄基指数。

到第三阶段出现了市值加权之外的指数，我们称之为聪明贝塔指数（Smart Beta）。能发掘市场如红利、低波动、基本面等因子效应。

Smart Beta我们可以简单的理解为，有个性、有想法的指数策略，也就是聪明的指数。

它既有主动追求超额收益的特点，又拥有普通指数投资的规则透明、低手续费等优势，因此在国内外越来越受到追捧。

从上图的对比来说，老K倾向于把Smart Beta看成是一种规则透明的指数增强产品。

Smart Beta等于是模仿主动型基金经理的策略。通过调整指数的加权方式，突出红利、价值、基本面、波动率等因子的作用，实现“战胜市场”的愿望。从这个角度来看，Smart Beta更像是一种Alpha策略。

常见的几种权重优化方式有：基本面加权、等权重加权、波动率加权、红利加权和成长加权等。目前市场上的Smart Beta种类大致有以下十几种：

目前全世界最主流的策略指数基金，主要有基本面、红利、价值、低波动这些。

像基本面指数就是不看市值，而是从企业基本面来选样，避免了接盘市值泡沫的公司。代表基金有嘉实基本面50。

红利指数专门投资高股息率的公司，这是从美国曾经很流行的狗股策略演化而来的。这种从道琼斯指数中挑选股息率最高的10只股票，每年定期重新筛选的策略，长期收益跑赢了道琼斯指数。代表基金有华泰柏瑞上证红利ETF。

像低波动指数在熊市表现比较出色，跌幅远小于普通标的指数，牛市可以跟得上指数的涨幅。通常来说，低波动只能是一个熊市品种。代表基金有景顺中证500行业中性低波动。

从中证指数公司已经发布的一系列Smart Beta指数来看，包括基本面、红利、低波动、等权重、动量、质量、多因子70多个策略指数，老K就不一一列出了，大部分如下图所示。

Smart Beta也不是没有缺点的，我们都知道一个策略指数投资的人太多，它的效果会被削弱。市场越走向成熟，策略指数的效果也会被削弱。

不过在A股目前不完全成熟的情况下，指数增强基金和Smart Beta策略指数基金，都有还很有一定的发挥空间。

但指数增强基金的费率高，操作不透明，风险更大。所以综合来看，投资Smart Beta策略指数基金是一个不错的选择。

今天就先到这了，下期我们来好好聊聊Smart Beta相关的基金。

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