海通证券：若未来我国出口增速大幅下降，本轮库存周期或将延长。
从具体数据来看，房地产销售面积累计同比已经从16年初的36.5%下降到18年11月的1.4%，而地产销售领先地产开工领先地产投资，回顾历史发现地产销售通常领先地产投资6-12个月。
OECD 综合领先指标从18年初的100.3下降到10月的99.5，OECD 综合领先指标通常领先出口同比增速1-3个月，需求端回落的趋势很明确。
考虑到我国库存周期和 A 股盈利周期大致走势趋同，目前 A 股盈利也仍在下行通道中，业绩将在2019年三季度或更晚的时间探底。