#向长城“小金基”送祝福#对于下半年的债券市场，我是非常乐观的，特别是在现在的市场环境中，投资债券这类资产明显是机会大于风险： 首先，就在本月，央行重新开展了正回购操作，而类似的操作，可是发生在十年之前，而正回购的最大用处，就是对利率风险的提前适放，同时央行的这一举动也能有效的构建利率走廊，使得债券市场可以更加平稳的运行下去 ，再叠加目前的经济基本面非常有利于债券市场，还有宽松的货币政策在未来依然大概率会维持较长的一段时间，债券类资产依然会成为很多投资者心目中的投资首选 其次，从今年的第一个交易日至今，债基的表现非常抢眼，它成也为了很多投资者热议的话题，只是不少小伙伴似乎觉得今年的债基涨的有点超乎预期了，内心就比较纠结了，担心追高会吃套，而作为一个投资债券型基金多年的“老兵”，我觉得投资债基与股基有一个很大的不同，那就是投资债基是不需要选时的： 1）我统计了一下我国债市的牛熊期，从2010年至今的这么多年，我国的债券市场市场的牛熊交换为：2010年10月到2011年9月（熊市），2011年9月到2013年1月（牛市），2013年1月到2013年6月（熊市），2013年6月到2016年12月（牛市），2016年12月到2017年12月（熊市），2017年12月至今依然是牛市（从目前来看没有见到大顶的任何迹象），也就是说债券市场存在这牛长熊短的这个规律，所以投资债券类资产在绝大部分的时间都能盈利，特别是当持有的时间越长，获得正收益率的概率就越大，所以从这个角度去理解的话，不持有债基反而不是一件明智的事情，同时也是一件低胜率的事情 2）不论做任何投资，择时的原因无非就是想获得超额收益，但是有一点经验的投资者都知道，对于大部分投资者而言，当初想好的高抛低吸，会在瞬息万变的市场波动下，变成高吸低抛，真正有择时能力的投资者绝对是凤毛麟角的，所以与其去预判市场短期的波动，还不如认真研究投资这类资产的长期逻辑有没有改变，如果没有的话，还不如老老实实的选择持有不动，就如现在的债市，一些见顶的信号都没有出现，所以我个人倾向于继续持有债基 3）择时对于类似债基这种波动小的资产，其实意义不大，因为即时遇到买在低点而卖在高点的这种可遇而不可求的事情，其超额收益大部分的情况下是不会超过2.5%的，择时对于类似债基这种波动小的资产，其实意义不大，因为即时遇到买在低点而卖在高点的这种可遇而不可求的事情，其超额收益大部分的情况下是不会超过2.5%的，而且如果在债基这类资产上做择时的话，往往还要面临另一个“风险”，那就是净值修复的时间风险，因为我做过认真的统计，从2014年到2023年这整整十年里面，对于短债基有8年的年内最大回撤在0.77%以内，而且其修复最大回撤所用的时间的中位数为14天，而对于长债基金，这十年里面的平均最大回撤率为1.12%，而其修复最大回撤所用时间的中位数是32天，而就最近十年短债基金与长债基金的年化收益率来看，前者的平均年化收益率为2.79 %，后者更是达到了3.95%，所以从年内最大回撤率与收益率这个角度来比较的话，对于大部分投资者而言，采用择时的方式是否多少有点“捡了芝麻丢了西瓜”的感觉 4）纯债基金相对于权益类资产，它具备了两个安全垫，一个是基金经理持有债券所获得的票息收益，它能弥补债券价格的波动带来的暂时的损失，另一个是持有到期债券的兑付，所以债券这类资产，其中的大部分，可以说是只输时间不输钱 5）从大类资产的配置角度来说，通常成熟的投资者往往会同时配置权益类资产与债券类资产，因为这两者的负相关性高达80%，如果同时持有债基与股基的话，两者一对冲，能很好的起到平滑整个账户资产的波动率，是很多投资者非常喜欢的一种投资策略。我们可以试想一下，如果在最近三年，A投资者满仓股票型基金，B投资者则是一半股票型基金，一半债券型基金的话，那么B投资者的投资体验一定比A投资者更好一些。 目前市场上的债券型基金有数千只，而我目前持有的是长城久稳债券A(003290)，原因如下： 1）长城基金是老品牌，它是在2001年12月27日成立的，绝对是属于老品牌，值得投资者信赖的基金公司，它在二十年多里规模不断扩大，不断受到投资者的喜爱，而且长城基金旗下各类基金产品的布局也是非常全面的，满足了太多的不同风险等级偏好的投资者的需求，其在投资领域非常专业，不管是股票型基金，债券型基金，旗下的很多产品都获得过金牛奖或者是明星基金奖。可以说长城基金就是很多投资者心目中的万宝全书。 2）该基金的历史业绩优秀，其从2016年11月成立至今，累计获得的投资收益率为25.28%，折合成年化收益率为3.25%，相当优秀，而且如果再仔细分析的话，可以发现，其最近1个月的收益为0.50%（排名同类基金的980/2919），最近3个月的收益率为1.37%（排名同类的1141/2843），最近1年的投资收益率为5.28%（排名同类的360/2419），由此可见它的业绩不但优秀，而且稳定性相当好。 3）该基金最新的前五大重仓债，它们合计占总资产的比例为26.81%，而且它们有些是国开债，有些是金融债，而以上这些都充分反映了基金经理吴冰燕的风控意识非常到位。 4）最近几年，债券市场也如同股市那样出现了分化的行情，不同种类的债券在很多时间的表现是相差的非常多的，而我认真阅读了该基金从上市之后的每一份季报中提到的该季的它的重仓债，我发现基金经理吴冰燕在大多数的情况下，总能选对合适的债券，我想这也是这款基金产品能获得超额收益的一个重要的原因。 5）该基金主要投资的是长债（它的第一重仓债是要到2030年3月到期），而如果2024年全年债券市场继续走牛的话，那持有较多仓位的长债的债基，它们的表现很可能会更抢眼一些的（因为长债的波动更大一些）。 6）从该基金的规模变化来分析，2023年12月31日，该基金的期末净资产的规模为0.41亿元，而到了2024年6月30日，这一数值变成了1.07亿元，这说明了它受到了越来越多的投资者的喜爱。 综上所述，我是非常看好未来的债市与长城久稳债券A(003290)，虽然我目前已经持有了该基金，但是在此时此刻，我会再对它进行加仓，因为我相信它能带给我更大的惊喜。@长城基金 
