#基金经理说#近期地产板块表现相对强势，但板块表现与行业基本面关系不大，而与政策预期关系更加紧密。当前地产行业喜忧参半，好的是地产政策在不断放松，坏的是民营房企信用风险还在不断演进。

当前众多民营地产仍处于危机状态，尽管融资端政策有所回暖，但对于民企难以落到实地。对于房企来说，目前销售和回款仍然是行业最重要的资金来源，因此地产风险如何演化取决于未来销售能否企稳。销售增速很大程度上与房贷利率有关，而房贷利率一般会领先一个季度。过去一段时间房贷利率下降很快，而在房贷利率变化的曲线中，也会有其他地产政策配合。目前看，除了全国范围的限购限贷政策以外，其他政策均有调整的空间。从过去的经验来讲，当库存处于低位的时候，房贷利率的下行都会引致地产销售的企稳。当前地产行业基本面并未得到明显改善，市场更多还是对政策博弈进行反应。