选新压舱石以及写本文的起因，是前几天看到一篇张翼轸老师的文章，标题为「试过许多种理财的资深玩家，为何选它做压舱石？」，因为标注了不允许转载，所以大家感兴趣的话可以自己去找来看看。
总体来说，就是介绍了一个「另类的」稳定收益向基金「汇添富绝对收益定开混合A」，利用对冲来消除市场风险，实现长期稳定的超额收益。
要展开说的东西还真不少，一点点来说。
《财务自由之路》里提到理财从开始到自由的过程中有财务保障、财务安全、财务自由三大步骤，用我个人的理解白话翻译下，就是：
第一步：先积攒一份救急用，可以帮我们渡过难关的钱。这笔钱最好是偏向于稳定收益 灵活可取的，不然关键时候是亏着的，或者钱取不出来，就完蛋了。
第二步：再积攒一份靠利息收入就可以保障我们日常生活的钱。这部分钱可以是稳定收益 高收益组合式的投资，毕竟要为生活打个底，还要跑赢通胀。
第三步：为了实现更多目标和梦想，寻找和学习更多的投资方式，获得超额收益走向完全的自由。这个路就长远了，而且每个人都会有不同的路。
那今天准备要选的就是第一步和第二步里都会要用到的稳定收益类投资项目，我们对它的要求是长期收益稳定，最低目标也得跑赢通胀，可以放心持续的把钱放进去，不停的累积财富。如果不满足以上条件，那就会跟我们存活期存款一样，因为钱慢慢贬值导致越囤越费力。以上，就是我们需要「压舱石」的意义所在。
以前的我很懒，而且对通胀率的估计有偏差。一直觉得差不多年化收益5%就能抵消通胀了，所以选了一个招行app里就能买的月度开放的理财产品，年化收益平均下来比5%多一点点。
其实在看到张翼轸老师的文章前我就知道5%跑不赢通胀，但看到了文章后我才惊呼，原来又稳定又高收益的基金也是可以做到年化7%以上的呀！
所以我反思了一下，懒给我带来的是极大的损失，是时候仔细重新选一波适合我自己的压舱石了。
稳定收益类应有的一个特征就是：无视市场短期的大规模震荡，在市场大跌时也能取得一定的收益。比如上图中2018年的区间，沪深300指数下跌了30%以上，但是汇添富绝对收益仍获得了3.59%的收益。但是对应的缺点也是类似，股市大涨的时候它也涨的慢。
选压舱石的思路和过程
刚刚也说了，我们选压仓石的首要目标是稳定收益，重在一个稳字，在稳的基础上肯定还希望收益越高越好。这些都是可以定量分析的指标，那么收集数据并且进行分析就好。
因为又要稳还要高收益，所以这次把目标放在了混合型基金上。为了稳我倾向于选择偏债的混合基金，其中15-30%左右的股票成分，可以为我们赚取比普通债基更高的收益，而且因为混合基金可以灵活降低股票持仓比例，所以只要经理水平够高其实在股市下跌时也可以避开风险。这个持仓比例和经理的风格，在人工筛选的阶段就是需要留意的地方。
考虑到基金运营时间比较久才能看出来历史业绩是否稳定，再加上我们对基金的额外要求，我限定了几个条件：
1. 基金已运营3年半以上且基金经理从业时间在7年以上
2. 基金规模大于1亿
3. 基金运营过程中每季的收益波动幅度很小
4. 年化收益在7%-12%之间
为什么要限制年化收益的上限呢？因为收益和风险是成正比的呀，我们的期望是8-9%左右的话就不要把上限设的太高，毕竟我们的主要目标是低风险。经过一轮筛选后我得到的第一份粗略的数据（按规模降序排列）：
表格1
有点让我震惊的是，这个汇添富绝对收益定开混合A，居然在规模上远超下面所有的基金。不过这么多基金我可筛选不过来，所以今天我打算先只研究其中的三四个。我首先选择了规模前三的三只基金，然后选择了一只收益和规模都相对满意的作为补充，一共四只基金。
买基金当然还要关注费率问题，所以我在此基础上又收集了一下他们的运作和交易费率：
表格2
在这个基础上，剩下的工作就是人工收集资料并逐个单独分析了。
第一件事，最最重要的事，就是大家要注意，这是个定期开放的基金（表格2已标红高亮），不是随时都可以买卖的！每半年为一个封闭期，好处是什么呢？就是基金的运营可以更稳定，而且可以预防大家手贱，过早的赎回基金。
这只基金是今天四只里，唯一一个主要通过对冲来抵消系统性风险（Beta），从而保证取得稳定收益的。关于对冲，希望感兴趣的同学自己去了解，因为一展开说就太多了。
而按照我搜集到的资料，汇添富的优势就是选股，采用投研小组制，将投研团队划分为消费、医药、TMT（科技、媒体和通信）、制造业、新能源、金融地产宏观策略六个研究小组，分别进行细分研究。
在优秀的选股能力下，对冲基金理论上很容易获得优秀企业股票带来的超额收益，并且还能通过对冲抵消负面效应。其基金经理顾耀强也自信的表示「我们对优质公司的Alpha充满信心」。
不过，这唯一的不同在我看来也是它的劣势，一是它的资产配置里股票成分太大了，二是它的基金规模也太大了，还是通过对冲来抵消风险，所以整体的运作成本十分的高（在表格2里可以看出来，各种费率都很高）。这对于我们普通基民来说就不是特别友好了。
股票成分时常占60%左右
但话又说回来，这样的基金本身可以hold住这个规模，但是其它的基金不一定hold得住。所以说我还是贯彻自己看待事物的基础方法：任何事都有它的两面性。
总体来说，汇添富绝对收益定开混合A整体收益比不上其它三只，但是绝对是最稳定的一只。
后面这三只基金都是偏债型混合基金，而且基本都是2016年中左右成立的。
其中，南方安泰混合A成立以来股票仓位平均为17.59%，用如此少的仓位做到年化8%以上的收益其实不简单。而且从历史仓位占比的数据观察可以看到，符合先保证固收，再在此基础上逐渐增加股票比例，以获得固收 额外超额收益的思路。
其中股票仓位最高的时候为2020年第三季度，完美的跟上了大盘的一波涨幅。从近一年的整体收益对比可以看出来，南方安泰混合A就是凭借这一季度打下了领先的优势基础。
按照我找到的资料，从公司层面来说，南方基金是行业内首家推出固收 产品的公司，是该类产品的「先行者」。而孙鲁闽是国内首只保本基金南方避险的掌舵人，更是南方「固收 」天团领军人，手下管理过的固收 类产品数不胜数。
总结下来，这也是一只值得长期拥有的固收 基金，整体费率也比较合适，缺点就是相对于其它固收 基金波动算相对大一些。
泰康宏泰回报混合
这只基金的股票仓位一只比较稳定，目测平均在16%左右，最多的时候也就18%多，看上去基金对择时这一块领域不太感冒。
从重仓股上来看，和另外两家倒是有比较大的差别。前面两家基金的重仓风格基本上是银行和消费（白酒 电器），而泰康宏泰回报混合则是不太看得到银行的影子，重在了消费（白酒 电器）还有医疗。
毕竟去年的行情是「白酒的行情」嘛，抱团股大获全胜。但是银行、保险这类防守型的稳定资产带来的稳定性就无法获得了。
所以我又进一步看了该基金往年的持股情况，在前面几年里又看到了保险、银行、快递等行业的影子。所以我发现经理的主要思路不是择时，而是靠更换行业的重心来调整风险，获得稳定性。
相对前面的两只热门基，这只基金虽然规模也不小，但是经理和公司的知名度就低很多了，能找到的资料和软文不多。
带有个人色彩的说，虽然这只基金看上去稳定性和收益都不错，但是我不是很喜欢。
首先是重仓列表一眼望去，一堆我不喜欢和不懂的。白酒、银行和医药倒是老三样了，每一家都有。但是电子和机械类的行业我不是很懂，就不做评价了。另外我比较主观的觉得创业板的大部分股票是不太稳定的，所以也不是很喜欢。
不过这其中有一个协创数据看上去是打新打中的，可以额外拿出来看。大机构因为持仓规模大，打新更容易中签。而在A股嘛，打新能中的话都是能赚到钱的。所以机构靠打新来赚钱，也是个比较稳定的收益手段。
另外很奇怪的一点是，这只基金的持仓人基本上都是机构：
虽然看上去虽然各种费率比较低，年化收益也不错，但是就是没什么基民买，整体讨论热度也很低，所以我打算还是先不考虑它了。有兴趣的朋友可以自行研究研究它，或者还有我在表格1里列出的其它基金。
费了几天的劲，总算是筛选出我心目中比较符合要求的几个压舱石备选了。思路和我的看法也都同步给大家了，希望对大家有帮助。
我一般不会把钱全投进一个基金里去，会稍微分散下投资，期望获得一个较为平均的更稳定的收益，这样比较符合我的作风。
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