8月8日起，新的《公募基金运作管理办法》开始全面实施，所有开放式债券型基金杠杆比例不得超过140%，封闭式基金的杠杆比例不超过200%。封闭式基金可拥有比开放式基金更大的杠杆空间，这也吸引了公募基金竞相布局定开基金领域，其中尤以债券型基金与偏债混合型基金居多。

　　然而，由于上半年市场债券违约事件频发，对信用债投资产生了不利影响。招商睿祥定开基金拟任基金经理马龙认为，今年债券市场的最大风险是经济下行大环境下债券违约的风险。经济下行会导致违约持续增多，短期盈利改善不改长期前景，也不改融资能力下降的现实。4季度产能过剩到期量巨大，风险上升，使4季度行情更为复杂。

　　下半年债市将如何走向？马龙表示，债券市场的大部分回报来源于货币政策放松，这是决定市场趋势的核心因素。市场会根据基本面变化调整货币政策预期，行情会提前展开，货币政策会强化趋势，但行情拐点由基本面因素决定。“我们预计3季度市场将以震荡为主，4季度后期房地产市场转弱，有望再次激发经济增速下台阶的预期，再叠加长期通缩预期的回潮，基本面因素可能触发行情拐点，4季度末期我们将积极布局下一轮行情。”

　　“从中长期看，国内的潜在经济增速仍将继续走低。对应的，国内的无风险收益率水平也将逐步走低。因而，我们继续看好利率债和中高等级信用债的投资机会。”万家恒瑞18个月定开债拟任基金经理苏谋东告诉记者，“另一方面，多数产能过剩行业仍将面临较大的经营压力，债务杠杆高、短期周转困难、盈利空间长期看难以明显改善的发行人所发行的债券的信用利差，将在较长时间内保持较高水平。”

　　为了规避信用债风险，利率债与中短久期、中高等级信用债也成了基金经理们不约而同的选择。苏谋东表示，将择优选择部分高等级产业债以及部分区位条件较好、经济实力较强的城投债进行底仓配置。同时，利用杠杆积极参与利率债的交易性机会。

　　虽然债基已属低风险投资品种，然而债市违约风险仍需警惕。其实，定开债基中还有一类小众品种可供投资者参考，那就是定开分级债基A份额。这类基金有约定收益率，比普通债基风险更低。如8月11日开放申购的易方达聚盈A，新的一期约定年化收益率达到4%。该基金每三个月开放申赎一次，每次开放申购时间只有7个小时或更短。本次开放时间为上午8点至下午3点。若提前达到份额规模上限，申购、转换转入申请将按照时间优先原则进行成交确认。