#长债VS短债，你会Pick谁？#

我会选择长债基金，未来一周（8月9日，8月12日—8月15日）的天气我认为：雨、多云、多云、多云、晴。

今天的话题和债基投资有关。我分享两点相关的感受：

一、纯债：构建稳健的底仓配置。

作为债券基金中的中低风险产品，纯债基金相比现金类理财产品，投资范围更广、投资限制更小、组合期限灵活、杠杆比例更高，追求比现金类理财产品更高的年化收益。在追求产品净值稳健增长、降低波动率的同时，带来收益与波动更平衡的良好体验。这一点铸就了纯债走势稳健的基础，也是吸引我把这类债基产品加入底仓配置组合的最大原因。

二、中长期纯债：底仓配置中的“超额收益”源泉。

我这几年的投资经验告诉我：债券的敏感度与利率的关系确实存在一定的规律。中长期纯债券由于其较长的到期期限，对利率变动的敏感度通常高于短期纯债券。当利率上升时，中长期债券的价格下跌幅度会更大，反之亦然。这种敏感度也被称为债券的“久期”或“期限结构”。

当前利率环境下，利率处于较低水平，并且预期未来利率将下降，或者当前利率已经很低，那么中长期债券可能会提供较高的固定收益，并且随着利率的进一步下降，其价格会上升，从而带来资本利得。

将中长期纯债券作为底仓配置的一部分，确实可以在一定程度上提供超额收益的潜力，尤其是在低利率环境下。可以这么说，纯债作为底仓配置我们追求一个“稳”字，那么中长期纯债就因为它拥有的一定的波动性，使得它成为底仓配置中的“超额收益”源泉。

提到具体产品，我觉得招商基金的【招商双债增强债券(LOF)C】（161716）可以关注一下。近一年收益率+4.79%，这个成绩在1860只同类型产品排的进前200名。在产品说明中看到这只债基是可以投资可转债的，这点从产品名称的“双债”这词里也可以领悟到，不过上一次在季报里出现可转债满久远的事了。在持仓上来看，信用债也基本上中久期为主，看得出金牛奖获得者刘万锋经理对于风险控制还是相当到位。@招商基金