宏观方面,前期因为外部客观因素使得全国多地供需两端都受到了一定影响,部分分项单月增速数据出现明显下滑。但5月上海、北京等地陆续推动复工复产,经济呈现明显疫后修复特征,生产端较需求端修复速率更快,使得二季度GDP同比增长仍维持在0以上。虽然市场关注全年经济增速的数字,但我们认为结构上的积极变化更值得关注。在地产较弱、总量政策松绑幅度有限的背景下,本轮经济上行的驱动更多来自中业的驱动,而中业工业增加值增速、制造业投资增速延续了普遍的改善趋势。
债券市场方面,整个上半年在流动性充裕的背景下,短端收益率下行幅度普遍较长端更为明显。具体而言,短端1年国债和1年国开二季度末为1.93%和2.00%,分别下行32bp和33bp。长端10年国债和10年国开一季度末为2.83%和3.06%,分别下行5bp和2bp。信用债方面,1Y的AAA信用债一季度末收益率为2.39%,下行35bp;3Y的AAA和AA的信用债二季度末为2.88%和3.22%,分别下行7bp和48bp。
本基金的固收操作方面,上半年相对较为灵活,一季度组合杠杆和久期相对偏高,但二季度开始,我们减少了利率债的参与程度,持仓债券主要以高等级中短期信用债为主,组合久期和杠杆比例均较上年末明显降低。
权益方面,光大诚鑫权益部分在2022年第二季度操作中,结合量化选股,行业均衡配置,整体方向偏成长,并通过波段操作来积累收益。