宏观方面,一季度中国经济持续反弹,制造业PMI连续3个月位于荣枯线上方,多行业业态稳步恢复,稳增长政策初见成效。两会提出的5%左右的经济增长预期目标符合经济运行走势,符合经济发展规律,也有利于引导各方面更加注重提高经济发展质量和效益,加快构建新发展格局,推动高质量发展。同时,全球通胀风险仍具韧性,美元货币政策延续收紧,海外经济体硬着陆风险犹存。3月,硅谷银行及瑞士信贷事件暴露海外金融系统不稳定性,全球金融市场风险偏好仍待修复。因此,本基金在一季度投资策略维持了宏观审慎。
开年宏观图景可以大致总结为,经济基本面边际继续好转,投资是主要贡献、外需边际好转但仍处收缩、物价稳中有升、信用总量扩张结构继续分化。开年经济数据整体上延续12月以来修复趋势,但结构上生产恢复力度略低于预期,而投资符合甚至好于预期,消费修复的斜率较前略有放缓。往后看,我们认为经济仍处向上趋势中,但复苏强度在接下来几个月进入验证阶段,我们整体上还是比较乐观,尤其是进入五月以及暑期的传统出行旺季。虽然市场对于强刺激政策的预期有所降温,但后续跟投资和消费相关的结构性政策仍然值得关注。
基金在一季度权益投资方面,以大盘及中盘股配置为主,并在消费、金融、医药、通信、计算机及其他稳增长板块做了主要的配置,并在选股方面,对权益估值保持较高的要求,继续为基金追求稳健的收益目标。
债券方面,本报告期内,本基金审慎调整投资比例,组合配置上维持资产负债匹配原则,维持中短久期策略。在信用债券评级方面,增加中高等级信用品种占比。通过审慎和积极的管理,在把握流动性的基础上,力争为投资者赚取收益。